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丽珠集团:年报符合预期,业绩增长良好

2019-03-28 00:00:00 作者:叶寅 来源:平安证券
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毛利率略有下降,费用率平稳:公司毛利率为62.08%(-1.74pp),分线来看,西药制剂和中药制剂分别减少1.19pp和2.72pp,预计主要原因是受辅助用药的影响,原料药板块和诊断试剂板块分别增加0.43pp和2.43pp。费用端,销售费用率为36.87%(-1.4pp),管理费用率为12.37%(+1.42pp),主要是因为研发费用的增加所致;财务费用率为-2.84%(-2.38pp),主要是存款利息增加。公司净利润同比下降76%的原因是2017年转让子公司珠海维星实业产生非经常性损益32.84亿元所致。

西药制剂增长良好,主要品种维持高速增长:公司西药制剂实现收入42.38亿元(+14.48%)。其中消化道产品收入12.48亿元(+27.6%),艾普拉唑肠溶片(5.88亿)和雷贝拉唑(2.27亿)均达到40%左右的增速,拉动板块增长。促性激素收入16.13亿元(+20.02%),其中亮丙瑞林微球表现亮眼,实现收入7.6亿元(+40%)。心脑血管板块收入2.48亿元(24.81%)。抗微生物药物收入5.12亿元(+14.22%)。 参芪扶正下滑幅度符合预期,抗病毒颗粒稳定增长:中药制剂实现收入15.32亿元(-25.07%),主要是因为参芪扶正注射液受辅助用药影响下滑所致。参芪扶正注射液收入10.02亿元(-36%),其他中药仍然稳定增长,抗病毒颗粒实现收入3.33亿元(+11%)。

原料药及诊断试剂板块发展稳健:原料药及中间体实现收入23.54亿元(+11.95%),主要品种增长良好。诊断试剂板块收入6.97亿元(+9.69%),该板块持续推进转型,自有产品占比不断提高。





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