非银行金融行业周报:首批科创板名单公布,建议关注券商板块机会

证券:

上周,中信证券、国泰君安、中信建投发布2018年年报。作为排名前列的券商,三家充分享受了政策红利和资本金优势,净资产收益率水平均高于行业平均水平。首批科创板上市名单公布,速度之快超出市场预期。券商作为中介机构,受益不言而喻。科创板,将彻底改善资本市场生态,也将改变券商的盈利模式,对于券商的交易、定价、承销等综合服务能力提出很高的要求。券商业绩改善明显,建议继续关注投资机会。

保险:

上周,保险板块整体表现一般,新华保险由于2018年业绩增长而在板块内走出独立行情。经历了两年多的转型期业绩慢增长后,新华保险厚积薄发,逐渐走出转型期阵痛。2018年全年原保险保费收入同比增长11.9%,快于行业平均水平;个险渠道健康险销售业务大增,长期健康险首年保费同比大增逾3成,带动新业务价值率高升至48%,高于行业其主要竞争对手;虽然投资收益率对内含价值负贡献,但新业务价值大增对内含价值增长贡献高;剩余边际余额同比增长接近15%,是利润端稳增长的重要来源。由于业务结构的改善推动新华保险价值不断提升,伴随着二级市场回暖,权益类投资改善等利好刺激,新华保险2019年新业务价值与利润增长可期,估值下移进一步提供了安全边际,建议投资者重点关注。

多元金融:科创板首批受理企业名单出炉,政策推进力度加速,多层次资本市场体系不断完善,科创板的创立为科技创新型企业提供了一种全新的退出机制,退出渠道的完善对于创投机构加快收益兑现节奏,改善业绩意义重大,建议投资者关注。信托资产规模降幅缩窄,政策环境改善对信托公司业绩改善效果明显,信托公司转型布局主动管理能力成效初现。多项信托新规正在筹备中,资金信托新规中信托公募化、信托产品分类新设、固收类产品允许卖出回购等内容对信托公司从资金端获客到资金运用均形成利好。在政策边际放松,叠加市场流动性改善的情况下,积极应对,转型发展,对业绩的压力有一定缓释作用,经历过至暗时刻后,信托公司业绩有望缓慢修复,长期向好局面不改。

风险提示:二级市场整体大幅下滑,从严监管超出预期。