食品饮料行业:白酒表现分化,乳品业绩超预期

本周观点:白酒方面,洋河股份及舍得酒业分别发布18年业绩快报和年报,全年实现营收分别同比增长21.10%和35.02%,归母净利润分别同增22.30%和138.05%。洋河由于中秋错峰影响及中高端产品增速放缓,18Q4收入略低于预期。舍得业绩符合预期,净利率稳步提升。乳制品方面,伊利股份发布18年年报,营业收入及归母净利润分别同增16.89%,7.31%。利润超预期,四季度毛利率环比提升。同时公司对2019年业绩做出营收900亿,彰显公司稳步发展的信心。

市场回顾:本周上证综指上涨6.80%,沪深300上涨6.47%,食品饮料板块上涨7.23%,优于上证综指。食品饮料各子板块中,白酒上涨8.86%,啤酒上涨3.01%,其它酒类上涨2.78%,软饮料上涨2.55%,葡萄酒上涨4.63%,黄酒上涨5.40%,肉制品上涨2.13%,调味发酵品上涨3.33%,乳品上涨8.40%,食品综合上涨4.67%。

数据跟踪:截止2019年3月2日,1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1,029元、559元、439元、599元,价格相比上周分别变动0元、20元、10元、0元、80元。截至3月2日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1,029元、559元、439元、599元,价格相比上周分别变动0元、20元、10元、0元、80元。截止2019年2月20日,生鲜乳主产区平均价为3.62元/千克,同比增长4.30%。截止2019年02月22日,生猪价格同比上升8.53%,环比上升1.05%,为12.47元/千克;截止2019年02月22日,仔猪价格同比下降4.46%,环比上升14.64%,为27.41元/千克;截止2019年02月22日,猪肉价格同比下降0.50%,环比上升5.49%,为19.99元/千克。

重要研报:双汇发展深度--公司是我国最大的生猪屠宰企业,拥有完整的冷藏储存和冷链配送能力,在全国各地覆盖有大量终端,具有强大竞争力。公司短期内充分享受产区的低猪价红利,屠宰量显著增加,结合在配送和销售上优势,公司完全有能力将产区屠宰加工的白条肉运往肉价更高的销区进行销售,赚取生猪的产区销区价差提高头均利润。中长期来看,环保督查的常态化以及产销区屠宰企业经营状况的分化,有望成为加快屠宰行业集中度提升的催化剂,帮助以双汇为代表的屠宰龙头拿到生猪定价权,并推动自下而上的行业纵向整合。

风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓。