债券周报:美联储“转鸽”,国内货币政策压制减弱

投资要点

本周专题:美联储释放鸽派信号,流动性相对宽松

本周美联储3月份FOMC会议上,美联储释放鸽派信号,计划2019年或不加息,缩表放缓至9月结束,并且下调美国经济增速预期,超出市场预期,一定程度上从侧面体现出美联储对美国经济增长放缓的担忧。此次表态短期内将带来美债利率下行和人民币相对美元强势,预计2019年内流动性维持相对宽松格局。长期来看,依旧要关注美联储重新加息的可能性。

一周债市评述:

资金面,公开市场净投放900亿元,当周新增1100亿元7天逆回购,200亿元7天逆回购到期。货币市场利率多数微幅下行,仅有交易所7日质押回购利率上行且幅度较大。债券市场利率多数下行但是幅度低于货币市场利率下行幅度;国债及政策金融债券发行增加,市场利率悉数下降;地方政府债发行减少;中低评级短期性信用债受到青睐,信用债收益率整体表现为下行态势。

短端利率受到资金面净投放影响呈下行趋势,外部经济体及经济数据的回落使得长端利率微幅回落。

美联储表态转向鸽派,全球迎来流动性宽松预期,美债面临下行压力,人民币相对美元表现强势,而且国内基本面依旧较弱,货币政策压力减少,国内流动性预计未来半年依旧会维持宽松态势。而且近期物价数据仍旧处于低位,利率低位震荡可能性大,债市上半年依旧存在较大机会。要关注下半年CPI上行引起政策利率变化及预期变化的可能性。