银行业周报:金融供给侧改革进行时

行业动态

央行:2018年全国人均持卡5.46张卡均消费金额1.22万元

央行:金融改革紧盯“结构”“方式”两大核心

银保监会:改善金融供给优化金融机构体系

银保监会:发布《关于2019年进一步提升小微企业金融服务质效的通知》

公司动态

江苏银行:可转债启动发行拟募集资金200亿元

江阴银行:2018年营收同比增27.09%

吴江银行:即将更名苏农银行

行情回顾

截至2019年3月15日,沪深300指数上涨2.39%,同期银行业指数(中信)较上周上涨1.01%,银行业指数跑输沪深300指数1.38个百分点。

投资策略

2019年银行业基本投资逻辑如下:(1)稳字当头、宽货币走向宽信用。经济下行周期银行风险偏好降低,信贷向地方政府和房地产的流通渠道遭限制后,呈现宽货币紧信用格局。一方面银行间市场利率不断走低,另一方面M2和社融纷纷创下历史新低。随着央行多次降准和积极的财政政策,2019年信用紧缩有望缓解;(2)量稳价降,行业景气度略有下行。2018年四季度非金融企业及其他部门贷款加权平均利率5.63%,同比下降0.11个百分点。2019年贷款利息下行使息差承压,但资产规模收缩接近尾声;(3)2019年监管对不良确认的严要求没变、企业利润向下走的趋势没变,因此银行资产质量稳中有忧。行业内部的分化也会持续,即强者恒强、优者恒优。(4)我们预计2019年银行整体业绩和资产质量都将略逊与2018年,估值进一步提升空间有限,给予2019年银行行业“中性”的评级。

风险提示

经济增速超预期下滑监管政策的不确定性系统性金融风险