中科曙光年报点评:业绩高增长,业务协同将逐渐显现

1、公司业绩保持高增长。

公司全年实现营业收入为90.57亿元,较上年同期增长43.89%;归属于上市公司股东净利润为4.31亿元,较上年同期增长 39.43%;每股EPS为0.67元,业绩符合市场预期。分红方面:公司每10股分配现金红利1.4元(含税);每10股转增4股。

2、加码海光信息,增强产业自主可控。

2018年11月,公司通过竞拍获得海光信息合计10.92%的股权,使得公司对海光信息持股比例提升到36.44%。报告期内,海光信息的芯片产品已实现小规模出货,营收由2017年的0.14亿大幅增长到2018年的1.13亿元。我们预计未来随着海光信息芯片出货量的大幅增长,其业绩将得到大幅改善,芯片与服务器业务协同有望为公司业绩提供助力。

3、公司产品持续取得突破。

2018年,公司在高性能计算机、大数据、云计算、人工智能等领域均取得了大量成果。公司“E级高性能计算机原型系统研制”项目通过技术验收,标志着曙光E级高性能计算机原型系统从研制阶段进入运营阶段。集计算、存储、网络、节能等领域最新技术于一体的新一代硅立方高性能计算机正式发布,是全球率先采用浸没式液体相变冷却技术刀片服务器的HPC系统。公司人工智能管理平台“SothisAI”获得2018ECIAwards(艾奇奖)技术创新类金奖,人工 智能医疗影像机器人荣获产品创新类银奖。

4、研发费用大幅提升,为公司未来发展提供技术支撑。

公司作为中科院实控单位,参与了中科院相关前瞻性、颠覆性计算技术的创新,并积极推动相关技术的产业化,这为公司的未来业务发展奠定良好的技术基础。公司大力投入研发,公司2018年的研发人员上升到1409人,研发投入达到7.24亿元,较上年同期增长68.37%。研发费用的高速增长为公司未来业绩持续增长提供深厚的技术储备基础。

5、投资建议。

我们预计公司2019-2021年的归属母公司股东的净利润分别为6.22亿、9.63亿、13.11亿元,对应的EPS分别为0.97元、1.50元、2.04元,对应PE分别为60.2倍、38.9倍、28.6倍;给予公司“推荐”评级。

风险提示 行业竞争加剧;海光信息发展不及预期。