动力煤:日耗回落叠加煤矿复产预期,煤价继续承压下行
本周秦皇岛动力煤价格继续下跌,最新报价623元/吨,较上周下跌15元/吨,煤价下行压力加大:首先,需求方面,本周六大电厂平均日耗62.69万吨,较上周下降5.77万吨,较去年同期下降2.12万吨,而目前六大电厂最新库存1614.87万吨,较去年同期增加211.55万吨,在库存高位而日耗因淡季来临下降的背景下,电厂采购的积极性不高;而供给方面,3月下旬煤矿复产预期较强,煤炭供给紧张的局面有望缓解,煤价继续面临下行的压力,值得注意的是近日国务院安委会办公室下发《关于全国煤矿超能力生产专项监察发现问题的通报》,对2018年监察检查中发现的煤矿超能力生产行为进行了点名通报,后续需观察政策是否会加大对超能力生产的检查,如严查超产,将抑制煤价的下行空间。
焦炭:短期价格继续稳中偏弱
本周焦炭价格弱势运行,3月12日,河北邯郸、唐山地区多家钢厂提降焦炭价格100元/吨,目前已经基本落地。需求方面,高炉产能利用率继续下滑,受错峰限产影响,本周河北地区检修、限产增多;供给方面,本周统计全国独立焦企样本产能利用率80.04%,较上周上升0.37个百分点,短期焦炭供求进一步宽松;库存方面,目前钢厂的库存多处于中高位,叠加限产影响,部分钢厂开始限制到货量,港口库存也处于高位,贸易商出货的积极性增大,总体来看,目前焦炭供求相对宽松,焦炭价格仍有下行的压力。
焦煤:供求偏紧,煤价以稳为主
本周焦煤价格仍以稳为主。供给方面,受煤矿复产节奏较慢,叠加澳洲焦煤进口受限,焦煤供应仍然偏紧;需求方面,受焦炭价格下降影响,焦企盈利收缩,对焦煤采购积极性降低,多按需采购。下周,山西、内蒙等焦煤主产地煤矿将开始陆续复产,焦煤供求紧张的局面将会有所缓解,而与此同时,由于焦化利润收缩,焦企打压焦煤价格的动力较大,预计焦煤价格将有下行压力。
投资建议:
上周煤炭板块下跌1.19%,跑赢沪深300指数1.2个百分点,短期由于煤价进入下行周期,基本面对板块的催化作用弱化,煤炭板块估值提升更多依赖于市场整体估值水平的提升,个股方面,建议关注动力煤龙头企业陕西煤业、中国神华。
风险提示:
三月下旬煤矿加速复产;宏观经济不及预期导致煤炭需求下降。