新能源汽车行业周报:2月新能源汽车销售5.3万辆,同比增长53.6%

本期新能源汽车板块表现强于大市。本期上证综指上涨1.75%,新能源汽车行业上涨3.77%,强于大市。板块内个股涨多跌少。其中赫美集团、赣锋锂业等涨幅居前,银河电子、西部资源本期跌幅较多。

行业及公司动态第23批免购置税新能源车型目录发布,比亚迪e1\别克VELITE6\新宝马i3等201款车型入选;第七批减免车船税车型目录发布,374款新能源汽车入选;中汽协:2月新能源汽车销售5.3万辆,同比增长53.6%;乘联会:2月销量同比增长74.2%帝豪EV摘得销冠;恒大新能源汽车落户郑州,预计占地2000亩;特斯拉ModelY全球首发售价3.9万美元起2020年底上市。

产品价格弱稳。本周正极材料市场价格小幅下滑,市场需求整体平稳,但市场出现两极分化,龙头企业订单充足,中小型企业订单竞争激烈,目前三元材料市场依旧延续两级分化行情,三元材料大厂订充足,主要需求仍在5系6系的单晶材料,市场交易价格随原材料价格下滑缓慢走低,交易价格区间进一步拉大,目前三元材料523市场报价15.4万元/吨,较上周价格下调0.1万元/吨。

投资建议:

上游原材料--2018年供给过剩,正极原料钴、锂价格大跌。预计未来几年钴、锂等上游材料依然会保持弱势震荡,大幅上涨的可能性很小。正极材料--三元材料依然是大趋势,预期2019年三元材料可预期的需求尚可,行业集中度的情况将受到改善。负极材料--龙头加快布局,为稳定制造成本、增加盈利,龙头企业延伸布局石墨化,稳步扩张,增加产业集中度。隔膜--产能过剩,进入行业洗牌期。由于技术与资金方面的差距,龙头企业降成本能力强,未来行业集中度预计有明显提升。电解液--产能过剩,行业集中度高,龙头效应凸显,小规模企业盈利空间有限。

随着传统燃油车的扩张受阻,加上双积分政策压力,预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域,新能源整车行业的竞争也将更为激烈,这也是行业的必由之路。长远来看,国家支持新能源汽车行业持续健康发展的战略长期不变,传统燃油汽车逐渐被取代是大势所趋,这将长期利好新能源汽车行业。在此背景下,新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。我们认为2019年产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业:(1)资源优势突出的锂电上游材料企业;(2)拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的;(3)具有规模竞争优势的龙头型整车企业。长期关注投资标的:宁德时代、当升科技。

风险提示:政策落实不达预期;市场化推广低于预期;补贴退坡带来的负面影响。