有色金属周报:短期风险偏好或下降,建议关注黄金、稀土

本周核心观点

上周美元指数97.37(0.94%),基本金属迎来全线回调,上期所品种调整幅度大于LME,铅、锌、铜跌幅较深,其中上期所锌价跌幅3.51%领跌。小金属方面,钴价继续收跌1.28%至30.8 万元/吨,青海工业级碳酸锂收跌1.56%至6.3 万元/吨,原镁收涨2.25%至1.82 万元/吨。贵金属方面, COMEX 金价微跌0.05%至1298.6 美元/盎司。

宏观方面,国内2 月新增人民币贷款8858 亿元,社融规模增量7030 亿元, 均低于市场预期。国际方面,美国劳工部公布2 月非农就业数据仅新增2 万人,远低于市场预期。从2 月份国内外数据看,国内信贷与社融引发市场对于“宽信用”预期降温,同时美国非农就业数据或进一步引发美国经济降温预期,短期市场风险偏好或受影响,春节以来全球资产配置“risk-on” 模式或有摇摆,黄金等避险资产有望受益。 行业方面,自1 月4 日工信部等12 部门联合下发《关于持续加强稀土行业秩序整顿的通知》正式上线,通知一方面明确提出稀土矿进口过程中伪报瞒报等违法违规行为,另一方面明确禁止资源综合利用企业加工进口矿在内的任何稀土矿产品。从进口源头以及加工过程严格管理,引发缅甸等中重稀土矿进口偏紧预期,短期有望支撑中重稀土价格。

行业配置上,我们维持年度策略看好有色行业观点,推荐铜、锌冶炼与钛。短期建议关注黄金、稀土。

推荐组合

核心组合:江西铜业、紫金矿业、宝钛股份、云海金属、南山铝业、锌业股份。

上周行情回顾 上周沪深300 指数收报3657.58 ,周涨幅-2.46%。有色金属指数收报3008.27 ,周涨幅1.96%。

风险提示:金属价格异常波动,下游不及预期。