非银金融行业周报:科创板实施,净利润回升,继续关注券商

证券:

上周,券商板块出现急涨急跌,成为上证指数冲向3100点的主要推手,也是周五市场大幅下跌的关键。2月虽受到春节因素影响交易日少,但投资者情绪高涨,股指上扬,净利润环比大幅回暖。科创板发行上市进入实施阶段,科创板“2+6”规则落地后,部分券商预约科创板开户。各地监管机构也积极引导辖区内企业在科创板上市。科创板的设立,对于券商的交易、定价、承销等综合服务能力提出很高的要求,是券商做大做强的重要机遇。建议继续关注券商板块的投资机会。

保险:

上周,保险板块上攻出现了疲软的态势,周四晚间中信证券一篇中国人保的卖出报告将保险板块推进深渊。本轮中国人保连续涨停的逻辑在于游资驱动,近端次新股只有100多亿的流通市值,但实际公司的总市值已经超过了中国太保与新华保险的总市值之和,相对于其H股形成十分明显的估值溢价。我们之前分析过,保险板块是少数业绩高增长且确定性较高的蓝筹板块,19年的反弹过程中外资对于其配置需求强烈,驱动了本轮保险板块大涨。但随着行情持续升温,外资达到其止盈目标点位之后开始陆续撤离,因此保险股开始出现了滞涨的苗头;虽然目前估值仍旧处于安全区间内,但长端利率下行对于估值的压制尚未解除,在基本面没有明显改善的情况下,建议投资者谨慎配置。

多元金融:

上周多元金融板块在周五大幅调整后整体小幅上涨0.28%,细分来看,多项信托新规正在筹备中,资金信托新规中信托公募化、信托产品分类新设、固收类产品允许卖出回购等内容对信托公司从资金端获客到资金运用均形成利好。信托公司机制灵活,创新能力较强,在政策边际放松,叠加市场流动性改善的情况下,积极应对,转型发展,对业绩的压力有一定缓释作用。经历过至暗时刻后,信托公司业绩有望缓慢修复,长期向好局面不改。同时,行业分化加剧,头部公司优势突出,公司方面建议关注爱建集团。设立科创板并试点注册制主要制度规则正式发布,政策推进力度超预期,多层次资本市场体系不断完善,利于创投机构完善资金退出渠道,加快收益兑现节奏。

风险提示:二级市场整体大幅下滑,从严监管超出预期。