利率与流动性周报:月初资金利率继续下降,宽松预期助推现券收益率下行

投资要点:

本周流动性跟踪月初银行资金充裕,货币市场利率小幅下降。截至3月8日,银行间质押式回购利率方面,R001下行11.01BP,R007下行10.62P,R014下行9.06BP。存款类质押式回购利率方面,DR001下行8.90BP,DR007下行10.70BP,DR014下行5.14BP。SHIBOR短期利率同样下跌,中长期资金面平稳。SHIBOR隔夜为2.0470%,下行10.80BP;1月期SHIBOR报收2.7120%,上行1.20BP,3月期SHIBOR报收2.7550%,上行0.50BP。

本周一二级市场本周一级市场共发行21只利率债,实际发行总额为1884.40亿元,总偿还量2334.30亿元,净偿还量为449.90亿元,净融资由正转负,较上周减少1799.74亿元。本周地方债发行稀少,仅有14亿元。下周预计有2000亿左右地方债发行。本周1至5年期利率债更受欢迎,3、5年期国开债投标倍数较高。外贸数据不及预期、宽松预期升温、股市回调等因素助推国开债各期利率普遍下行,而国债走势偏震荡。1年期国债收益率为2.4503%,较上周五上行1.65BP。10年期国债收益率报3.1423%,下行4.47BP;1年期国开债收益率为2.5081%,较上周五下行2.12BP。10年期国开债收益率报3.5930%,下行11.22BP。

风险提示:地缘政治风险超预期;贸易战风险;通胀超预期。