电子行业:科创板叠加增值税减税,自主可控仍是大方向

市场行情回顾:

本报告期内电子板块上涨5.75%,沪深300指数下跌2.46%,电子板块跑赢同期沪深300指数8.21个百分点。年初至今,电子板块累计上涨39.73%,沪深300指数累计上涨21.49%,电子板块跑赢同期沪深300指数18.24个百分点。

科创板将促进半导体集成电路产业高效发展

上海证券交易所正式发布的实施科创板相关业务规则和配套指引中指出,保荐机构应当准确把握科技创新的发展趋势,重点推荐七领域的科技创新企业,其中新一代信息技术领域包括半导体和集成电路。科创板将集成电路列为重点推荐类别将明显有利于集成电路企业上市,将有一批集成电路企业登陆科创板。具备申报条件的未上市公司、海外上市公司以及已上市公司分拆的半导体业务部门等三种情况企业均具有登陆科创板的潜力。截至2月28日,中国证监会受理首发及发行存托凭证企业中包括博通集成、西安派瑞、无锡新洁能、立昂微电、杰理科技、瑞芯微、嘉兴斯达、卓胜微等8家集成电路企业;此外,自2017年至今还有十多家集成电路企业已进行上市辅导备案,包括上海微电子装备、中微半导体、澜起科技、和舰等。集成电路相关公司的集中上市,将借助资本力量加速我国集成电路产业发展。

增值税减税将利好电子板块在内的制造业

3月5日李克强总理在2019年《政府工作报告》中提出,重点降低制造业和小微企业的税收负担,将增值税中16%档税率调减至13%,10%档税率调减至9%。此次超预期的降税幅度将对包括电子行业在内的制造业产生正面作用,将改善企业的现金流量。同时在产业链中议价能力强的企业能通过保持售价享受增值税下降带来的利润增厚。我们以2017年年报为基础,对电子行业的部分相关上市公司进行测算,假设产品售价维持不变,对大部分上市公司而言,净利润增加幅度在2%-10%之间,行业整体净利润增厚3.7%。

重点标的:重点推荐:兆易创新、锐科激光、深南电路、精测电子、北方华创;建议关注:立讯精密、韦尔股份、圣邦股份、景旺电子、海康威视、至纯科技

风险提示:政策推进不及预期;下游需求不及预期;项目进展不及预期。