东海证券建筑装饰行业周报

本周建筑装饰板块整体点评:建筑装饰板块周涨幅6.72%,跑赢沪深300 0.2个百分点。上周沪深300环比上涨6.52%;建筑装饰(申万)板块整体上涨6.72%,涨幅在28个行业中排第12名。子板块中,前期滞涨或超跌的品种涨幅较大,其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动7.36%、3.77%、9.04%、4.84%、8.49%。

建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE(TTM)为11.49,位居A 股各板块倒数第四。与去年同期相比行业市盈率下滑幅度近20%,接近2014年11月水平。我们认为建筑行业目前的低估值水平后续在政策、资金面持续改善下,建筑板块较低估值有望得到修复。

政策加码基建重点区域补短板,关注相关热点区域交建设计企业。近期政策不断加码,基建“补短板”方向日益确定。交通运输部部长李小鹏在2月28日的新闻发布会上,对农村交通基础建设、京津冀交通一体化以及雄安新区综合交通运输体系建设、粤港澳大湾区交通一体化建设和长江经济带综合交通运输体系建设上均提出了未来重要工作方向,建议继续关注布局以上重点区域的房建/交通建设勘察设计及施工企业。

MSCI扩容,建筑央企等龙头或受益。3月1日MSCI明晟公司宣布将现有A股在其全球基准指数中的纳入因子由5%提高至20%,并将在2019年5月、8月和11月分三步实施,分别提高纳入因子至10%、15%、20%。MSCI表示,完成三步提升后,MSCI新兴市场指数的预计成分股中有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股。在MSCI指数的A股成分名单中,建筑行业共有中国建筑、中国铁建、中国中冶、中国电建、中国交建、葛洲坝、中国化学、金螳螂、隧道股份和中铁工业等10家企业入选。入选企业均为市值或子行业龙头,其当前估值水平、业绩增速、盈利能力及在各细分子行业的地位和影响力均有一定代表力,后续或有望受益于跟踪MSCI指数的相关资管产品配置需要。

风险因素:政策力度不及预期;项目资金落实不到位等。