食品饮料行业2019年第6期:外资修复估值预期

投资策略

春节动销带来基本面预期修复。春节后第一周,食品饮料板块中白酒涨幅靠前,上周白酒涨幅5.96%。白酒2019年年初以及春节后持续的涨幅来自于基本面预期修复,2018年下半年白酒板块经历了较高幅度的调整,业绩预期也有所下滑,估值调整充分,但春节动销好于预期。茅台的一批价和终端价维持在较高的位置,虽有集中发货但终端需求旺盛,五粮液由于年底打款回款等因素在前期一批价有所下滑,但量价平衡下动销也好于预期,汾酒、今世缘等春节动销和回款情况良好。

外资偏好食品饮料板块,资金持续流入定价权提高。自2018年A股先后纳入MSCI指数和富时罗素并且纳入比例提升,外管局也在年初表示将QFII额度从1500亿美元提升到3000亿美元,外资流入A股的增量资金逐渐加大。在A股市场中,外资较为偏好消费品板块,具有稳健的业绩成长性和优秀的护城河壁垒,年初以来外资持续增持贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业等龙头公司,食品饮料、家电、医药生物成为外资较为青睐的行业,外资对消费品的定价权逐渐增强。同时外资对于行业的配置时间较长,有利于板块的中长期投资机会。

板块一周行情回顾

上周食品饮料指数周涨幅为5.13%,涨幅位列第14。食品饮料行业细分板块内,其他酒类(10.21%)、软饮料(9.52%)和白酒(5.96%)表现相对靠前,调味发酵品(1.67%)、肉制品(2.58%)和啤酒(2.69%)表现相对较弱。

本周重点公告和新闻

克明面业发布2018年度业绩快报,2018年公司实现营业收入28.56亿元,同比增长25.85%,归母净利1.89亿元,同比增长67.32%。

2019年1月,10省市主产区生鲜乳的价格为3.61元/公斤,同比增速3.25%,环比增速0.56%。

2019年1月,全国居民消费价格同比上涨1.7%,酒类消费价格同比上涨1.8%。同时,食品烟酒价格同比上涨2.0%,影响居民消费价格指数(CPI)上涨约0.61个百分点。

风险提示

行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期。