有色行业:山东黄金

本周行业观点:金属价格整体走强,铅下游需求逐步回暖。

1、金属价格整体走强。截至2月22日,LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6489美元/吨、18908.5美元/吨、2718美元/吨、2059美元/吨、21650美元/吨、12930美元/吨;较前一周分别变化4.83%、3.39%、2.92%、-0.44%、2.68%、6.86%;黄金、白银价格分别为1329.05美元/盎司和15.87美元/盎司,较前一周分别变化0.95%和1.24%。

2、铅锭下游需求逐步回暖。SMM数据显示,五省铅蓄电池企业上周综合开工率为55.78%,较前一周提升17.22个百分点,其中江浙赣地区开工率复苏明显。据SMM调研,目前各地铅蓄电池企业基本复工,铅锭补库也在陆续进行。然而由于3、4月份仍是传统消费淡季,因此多数蓄电池企业尚未满负荷生产。我们认为,铅锭后期需求将呈缓慢抬升态势。

3、SMM发布中国基本金属2019年1月产量数据。1月,我国精铜产量为73.75万吨,同比增长5.22%;电解铝产量296.9万吨,同比减少0.5%;原生铅产量为27.4万吨,同比上升8.44%;精炼锌产量为43.36万吨,同比减少11.46%;电解镍产量为1.21万吨,同比增长1.44%。

4、美联储鸽派声明有望支撑金价。北京时间1月31日,2019年美联储首次FOMC议息会议宣布暂不加息,保持联邦基金利率目标区间在2.25%-2.5%不变,这一决定符合市场预期。美联储会议声明较为鸽派,表明美联储放缓甚至暂停加息与缩表进程概率增加,将对黄金价格形成支撑。

5、风险提示:美联储加息力度超出市场预期;全球经济复苏进程缓慢;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。