2019年1月电动车销量点评:1月电动车销量超预期,乘用车结构升级明量超预期,乘用车结构升级明显继续看好龙头行情

1月乘用车同比持续增长,整体表现尚可。根据中汽协数据,1月新能源汽车产量为9.1万辆,同比增长113%,环比减少57%;销量为9.6万辆,同比增长138%,环比减少57.5%,符合预期。新能源乘用车销量为万辆,同比增长16.3%,环比下降48.80%;其中纯电动乘用车6.5万辆,同比增188.5%,环比减少51.9%;插电混动乘用车2万辆,同比增长52.5%,环比减少36.3%。新能源商用车销量为1.1万辆,同比增长135.1%,环比减少81.5%。

1月乘联会数据同比大增185%,A0和A级占比大幅提升,A级在纯电动占比达到46%,表现尤为亮眼。1月新能源乘用车销量为9.12万辆,同比增长185%,环比减少43%。纯电动销量7.22万辆,占比79%,其中级销量为2.14万辆,同比增长27%,环比减少56%,占比30%(环比下降8个百分点),主要受北汽EC、华泰EV160、江铃E200等车型销量的减少的影响;A0级和A级销量分别为1.57万和3.3万辆,同比增倍和18倍,占比分别为22%和46%。插电式销量1.9万辆,同比增,环比减少37%,占比21%,表现较稳定。

从车企角度看,1月比亚迪、吉利、华泰同比增量较大。比亚迪1月销量2.8万辆,同比增长293%,环比减少26%;北汽新能源本月销售0.45万辆,同比减少43%,环比减少84%;上汽1月的销量为0.62万辆,同比增长23%;吉利1月的销量0.69万辆,同比增1221%,环比增长26%;江淮1月的销量0.42万辆,同比增长17%,环比下滑50%;华泰1月销量为0.4万辆,同比增长482%,环比增长17%。

分车型看,纯电动乘用车中,比亚迪元ev升为榜首,售出1.01万辆(占比13.98%);宝骏E100为第二位,售出0.83万辆(占比11.52%);比亚迪e5电动车售出0.4万辆(占比5.50%);北汽EU系列售出0.39万辆(占比5.40%);eQ电动车售出0.34万辆(占比4.68%),分别占据第3-5名席位。插电乘用车中,比亚迪唐0.69万台,同比增长534%;比亚迪秦紧随其后,销量0.3万台;比亚迪宋DM(0.19万辆)、荣威(0.13万辆)、荣威eRX5(0.12万辆),分别占据销量前5席位。 根据GGII数据,2019年1月电动车产量10.14万辆,同比增长155%,环比减少55%。乘用车产量0.92万辆,同比增172%,环比减少43%;客车产量0.73万辆,同比增长165%,环比减少74%;专用车产0.24万辆,同比降低27%,环比减少94%。

投资建议:1月销量大超预期,龙头满产,业绩高增长较确定。继续推荐1季报高增长的龙头标的:电池龙头(宁德时代、比亚迪);锂电中游的优质龙头(新宙邦、天赐材料、璞泰来、当升科技、星源材质;恩捷股份、杉杉股份、亿纬锂能、国轩高科、关注欣旺达);核心零部件(汇川技术、宏发股份);同时逐步布局股价处于底部的优质上游资源钴和锂(天齐锂业)。

风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。