建筑建材行业:华新水泥

本周行业观点:水泥、玻璃价格环比继续小幅回调,官方表态环保力度不会放松。

1、水泥、玻璃价格环比继续小幅回调。截至2月15日,PO42.5水泥华北、华东、西南、东北、中南、西北价格分别为423元/吨、520.86元/吨、436.75元/吨、392.33元/吨、508.83元/吨、389.8元/吨,较前一周分别变化0.00%、-0.74%、0.00%、0.00%、0.00%、-1.02%;全国主要城市浮法玻璃现货平均价为77.23元/重箱,较前一周减少0.13%。

2、生态环境部表态:环保治理力度不会放宽、放松。在中国经济增速放缓的大背景下,针对污染防治攻坚战的强硬作风是否还会持续的质疑,中国生态环境部法规与标准司司长别涛在2月14日举行的中国生态环境检察工作新闻发布会上表示,当前的经济形势下,环保治理的力度不会放宽、放松,更不能走回头路。

3、地方债发行加速,稳投资意向强烈。面对我国经济下行压力,为保持经济增速运行在合理区间,积极的财政政策成为托底经济的重要抓手。在此背景下,2019年以来,地方政府债券发行较上年明显提速。根据数字水泥网报道,2019年1月份全国24个省市累计发行约4180亿元地方债,而2018年1月份则未有地方债发行。我们认为,作为地方政府合法的融资手段,地方债对基建投资的支持力度将明显加大。

4、水泥产量消费增长,行业利润再创新高。据国家统计局统计,2018年全国累计水泥产量21.77亿吨,同比增长3%。全国累计熟料产量14.22亿吨,同比增长3.56%。水泥价格的持续高位也带动行业盈利大幅提升,2018年1-11月份水泥行业实现利润1480亿元,预计全年超1600亿元。

5、风险提示:宏观经济下行;基建补短板政策推进不及预期;房地产投资下行超预期;水泥行业供给端收缩不达预期。