钢铁行业周报:库存快速累积,钢价震荡回调

铁矿石价格上涨、焦炭价格持平

截止2月25日,普氏62%品位铁矿石价格为87.4美元/吨,较节前上涨0.3美元/吨,较上月上涨11.4美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为1890.0元/吨,与节前持平,与上月持平。

钢材价格涨跌互现

截至2月25日,上海地区20mm螺纹钢价格为3810元/吨,较节前上涨30元/吨;上海4.75mm热卷价格为3700元/吨,较节前下跌40元/吨;上海1.0mm冷轧板价格为4220元/吨,较节前上涨50元/吨;上海20mm中厚板价格为3910元/吨,较节前上涨50元/吨。

钢材模拟利润涨跌互现

截至2月25日,原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为511.9元/吨、338.5元/吨、322.7元/吨、411.5元/吨,较节前分别上涨52.3元/吨、下跌8.9元/吨、上涨69.8元/吨、上涨69.8元/吨。

节后库存上涨较快,厂库压力加大

节后,钢材库存累积速度较快。截至2月14日,五大钢材社会库存累积至1618.17万吨;五大钢材厂内库存累积至668.97万吨,已从低于往年同期升至与去年持平,钢厂库存压力明显增大。库存增量较高的核心原因在于高产量的持续,一方面是环保限产力度不及去年,一方面是因为长流程利润较高,钢厂停产意愿低。元宵节前,消费尚未启动,预期钢材库存仍将继续累积,但增速或有所放缓。若库存的增长对钢价形成抑制,促使钢厂检修意愿提升,则随着元宵节后消费逐步启动,钢价或迎来上涨行情。

铁矿石价格上涨支撑钢价走势

受淡水河谷溃坝事故影响,铁矿石现货供应受到阶段性冲击,情绪带动下价格大幅跳升,普氏62%铁矿石价格指数最高冲至94.2美元/吨。事件发生后,11个工作日指数平均值达86.5美元/吨,较1月事件发生前均值74.6美元/吨上涨11.9美元/吨,折算对于钢厂成本影响超过100元/吨。对于钢厂而言,铁矿石价格的上涨造成成本的提高。但目前钢材库存保持合理水平,供需关系保持平衡,钢厂向下游转嫁成本可实现,原料价格提升或将支撑钢价向上。

钢铁股业绩预增,高股息率值得期待

2018年钢铁企业走出量价齐升下的业绩再突破,实现了盈利的连续三年向上,钢铁行业实现利润4704亿元,同比增长39.3%。各家发布业绩预告的钢铁上市公司业绩均为预增表现,在2017年高利润的情况下归母净利润表现出不同程度的提升。钢铁股去年分红比例普遍较高,今年高利润延续,且资产负债率已普遍调整到合理水平,部分公司无大额新增投资计划,高股息率值得期待。建议关注低负债、低估值、潜在高股息率的上市公司,如方大特钢、三钢闽光、柳钢股份。

风险提示:

钢材消费大幅下滑。