汽车上游资源行业周报:零售疲软促美结束缩表,锂钴存交易性机会

黄金:美国消费市场数据不佳或坚定美联储提前结束缩表。本周伦敦金价上涨0.53%至1320.93美元/盎司。美国12月零售销售环比-1.2%,不及预期。我们认为美国经济下行压力超过市场此前的预期,零售销售数据不佳或将坚定美联储提前结束缩表的决心,甚至进入降息周期。维持黄金板块买入评级,推荐标的:山东黄金。

钴:交易性机会,国内外价格加速探底。本周MB标准级钴报价17(-0.7)-19.3(-0.45)美元/磅,合金钴报价15.9(-1.4)-17.95(-1.55)美元/磅。据上海有色网报价,本周国内硫酸钴价格下跌2.21%至6.65万/吨,四氧化三钴价格下跌2.13%至23万/吨,电解钴价格下跌1.53%至32.25万/吨。近期海外mb价格加速下跌,源于海外大矿山二季度加大销售力度的策略。据我们测算中小矿山制成的精炼品的现金成本或在22万/吨附近,手抓矿成本线在18-20万/吨附近,大矿山成本在20万以下。大矿山联手贸易商,希望降价至中小矿山及手抓矿现金成本附近,进而抢夺市场份额。二季度初国内钴价或下行至20-22万/吨。板块方面,近期电动车产销量靓丽,补贴政策存在上修的可能性,且筹码结构良好,有望继续取得相对收益。上调板块至增持评级,相关标的:华友钴业。

锂:交易性机会,价格趋稳。据亚洲金属网,本周电池级/工业级碳酸锂吨单价分别持平7.75/6.75万元,氢氧化锂价格持平10.45万元/吨。短期来看,国内碳酸锂企稳至2019年一季度末(赣锋2万吨产线投产),中期来看,锂矿山利润仍足够丰厚,价格见底有待2020年。板块方面,近期电动车产销量靓丽,补贴政策存在上修的可能性,且筹码结构良好,有望继续取得相对收益。维持板块增持评级,相关标的:天齐锂业。

基本金属:价格分化,关注中美贸易谈判。本周SHFE铝价下跌0.71%,铜价上涨0.37%,镍价下跌0.96%。受中美贸易磋商的不确定因素影响,本周前半段主要基本金属价格下跌,后因双方达成原则共识价格出现反弹。双方下周将在华盛顿进行新一轮磋商。从1月的社融(4.64万亿,同比增1.56万亿)、贷款数据(3.23万亿,同比增0.33万亿)以及PMI止跌回升(连续四个月回落以后终于环比回升)来看,宽松的货币政策中期或对基本金属价格形成一定支撑。维持对铝铜板块的买入评级,推荐标的:南山铝业、江西铜业。

稀土:整体价格较为稳定。本周稀土价格整体较为稳定,据上海有色网报价,氧化镨钕和氧化铽分别下跌0.64%0.34%至31.25/292.5万/吨。受节后部分下游工厂尚未开工及运输条件受限影响,本周稀土市场成交依旧不多,预计下周成交量逐渐恢复。预计价格短期波动不大,维持板块增持评级,相关标的:盛和资源。

风险提示

补贴退坡力度超预期,导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行。经济增长乏力导致需求下滑,钴、稀土、锂在其他领域需求下行。