电子行业2019年第7周周报:强化SiC生态系统,ST收购Norstel55%股权

上周行情回顾。春节前一周,费城半导体指数上涨0.49%,台湾电子指数下跌0.97%,申万电子指数上涨0.02%,在所有申万行业中,申万电子指数涨跌幅排名第9。从细分板块来看,上周申万电子各主题板块多数上涨。上周电子板块中,有58家公司上涨,1家持平,168家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有利达光电(+13.51%)、盈趣科技(+12.66%)、环旭电子(+10.08%)、大华股份(+9.68%)、闻泰科技(+9.45%)。

上周行业观点。近日,意法半导体(ST)与瑞典碳化硅晶圆制造商Norstel签署协议,收购其55%的股权。Norstel公司于2005年从Linkping大学分拆出来,生产150mmSiC裸晶圆和外延晶圆。意法半导体表示,交易完成后,它将在全球产能受限的情况下控制部分SiC器件的整个供应链。SiC为当前商用最为成熟的第三代半导体材料,市场前景巨大。SiC功率器件商业化的初期,市场上供应商极少,直到2016年,全球SiC市场才正式形成。在该领域,全球众多厂商都处于积极探索之中,市场尚未形成垄断。进入2019年,意法半导体加快了自身在该领域的布局。一月,ST同科锐签署了一份多年供货协议。根据协议规定,在当前碳化硅功率器件市场需求显著增长期间,科锐将向意法半导体供应价值2.5亿美元科锐先进的150mmSiC裸晶圆和外延晶圆。此次,意法半导体收购Norstel55%股权的举措一方面很可能改变当前市场百家争鸣的竞争格局,另一方面可能推动其他厂商加快自身在SiC领域的布局。我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是,关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块,不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力,例如光学元件板块,具有较高的成长空间。二是,关注国家重点扶持的细分板块,如半导体。

重点推荐公司。捷捷微电:捷捷微电为中国知名的半导体分立器件厂商,产品涵盖晶闸管、防护器件、二极管、MOSFET、碳化硅等多个系列,可广泛应用于家电、照明、安防、通讯、汽车等众多领域。公司目前已经量产的生产线有三条四寸线及尚未达产的半导体防护器件生产线。分立器件可应用于消费电子、工业控制、汽车电子等领域。从应用分布来看,全球的分立器件主要应用于汽车电子(40%)、工业控制(27%),我国的分立器件主要应用于网络通讯(23%)、计算机和外设(21%)。从细分行业增速来看,汽车领域增长最快,工业控制领域次之。作为制造业和汽车业的大国,我国的分立器件市场有很大的成长空间。此外,由于英飞凌以及意法半导体等厂商尚未对市场垄断,国产功率半导体产品也拥有一定的成长机会。得益于较高的产品定价及成本控制能力,公司产品毛利率及净资产收益率均居于前茅。为满足不断增长的下游客户需求并推出新产品,公司积极募资建设新生产线。随着公司新产线的投产以及MOSFET和IGBT产品的面市,公司的市场竞争力将进一步增强。

风险因素:宏观经济增长不及预期;技术创新,新产品替代现有产品。