造纸轻工行业周报:把握优质家居企业估值修复行情

本周热点:龙头纸企陆续发布涨价函,持续跟踪提价落实情况 近期各纸企陆续发布涨价函,包括太阳纸业、亚太森博(广东)、金华盛纸业、金东纸业、晨鸣纸业、华泰纸业、岳阳林纸等龙头纸企,主要集中在文化纸、白卡纸等纸种,涨价幅度100-200 元/吨。

造纸:本周文化纸价格跌幅有所收窄,包装纸价格相对稳定 我们认为,随着纸业景气进入中后期,成本端价格的高位传导效应仍将对纸价形成一定程度的支撑,但成本端及需求端驱动涨价逻辑略有弱化。造纸板块我们建议关注:1)文化纸板块:供需及竞争格局较好,随着春季补库存行情的临近,我们判断文化纸价格仍有提价的窗口期;建议重点关注太阳纸业。2)生活用纸板块:行业集中度提升,叠加浆价下行带来的成本弹性,盈利水平有望逐步提升;建议重点关注中顺洁柔。

家居:板块迎来估值修复行情,长期关注企业基本面变化 年初至今,家居板块股价表现较为强势,我们总结此轮反弹为北上资金持续流入、地产政策边际放松、消费行业刺激政策出台等多方面因素驱动下的估值修复行情;持续时长取决于后续政策的边际催化、地产数据的持续变化与龙头公司年报一季报的业绩预期的边际变化。中长期来看,我们认为行业竞争加剧、渠道分流等因素仍将继续存在,带来行业增速降档; 但龙头企业仍处于渠道、品类扩张的阶段,且其在渠道、品牌、效率、服务等各方面具有明显优势,随着行业集中度的提升,龙头企业将显著受益。家居板块重点推荐顾家家居、索菲亚、曲美家居;建议关注欧派家居、尚品宅配、梦百合、志邦家居、好莱客。

包装及其他板块:中长期关注行业整合逻辑 板块收入增速自17 年下半年起持续回升,且纸价高位回落有助缓解成本端压力;另外行业整合仍是长期趋势,龙头企业一体化经营程度高、成本控制及客户开拓能力强,将在整合过程中充分受益。包装及文娱板块重点推荐劲嘉股份、东港股份;建议关注晨光文具、裕同科技、合兴包装。

风险分析:地产景气度低于预期风险,原材料价格上涨风险。