医药行业周报:创新药产业链为长期主题,重点推荐恒瑞医药、药石科技

行情回顾:上周医药生物指数下跌-1.49%,跑输沪深300指数约2个百分点,在28个申万一级子行业中排名第23位。申万医药三级子行业中,除医疗服务外其余行业均为下跌趋势,其中医疗服务板块涨幅最大约为0.63%,生物制品行业跌幅最大约为-1.95%。

行业政策:1)卫健委发布“4+7”中选药品临床配备要求。卫生健康行政部门和医疗机构不得以费用控制、药占比和医疗机构用药品种规格数量要求等为由,影响中选药品的合理使用与供应保障。公立医疗机构要优化用药结构,将中选药品纳入医疗机构的药品处方集和基本用药供应目录,严格落实按药品通用名开具处方的要求,确保在同等条件下优先选择使用中选药品。2)河北出台19项措施鼓励药品零售连锁发展。允许批零一体化经营;允许“网定店取”、“网定店送”;允许同一连锁门店之间调剂药品;鼓励连锁企业设立自动售药机;允许药品零售连锁委托药品批发企业配送,委托配送企业不再设立仓库;连锁门店可以代替总部行使收货、验收等职能;兼并、收购原有连锁、单体药店如主要要素未发生变化,不再进行现场检查验收;执业药师可以注册在总部,可以进行远程审方等。

投资策略:2019年医药投资方向“轻药重医”,创新药产业链仍将是长期主题;在当前医疗领域中,2C医疗、医学影像设备、医疗服务均为医疗领域最好子领域。看好医疗器械的核心逻辑为:1)国策及外资技术迭代的放缓导致的进口替代;2)500家二级医院升级为三级及政府集体采购的乡镇医院的放量导致的分级诊疗。在当前市场背景下,具体选股思路为:1)创新药产业链,重点推荐恒瑞医药(600276)、药石科技(300725)、药明康德(603259)、泰格医药(300347)、昭衍新药(603127)等;2)偏消费药品,重点推荐智飞生物(300122)、长春高新(000661)、片仔癀(600436)、美年健康(002044)、爱尔眼科(300015)等;3)医疗器械,战略性看好医疗器械,其中医疗器械我们认为分级诊疗及鼓励进口替代政策环境上,降价预期从弱至强,2C器械>医疗设备>IVD(设备+耗材)>高值耗材,重点推荐迈瑞医疗(300760)、万东医疗(600055)、鱼跃医疗(002223)、欧普康视(300595)等。

风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。