机械设备行业周报:平价上网时代加速到来,持续看好光伏设备板块

市场表现:1月21日至1月25日,沪深300指数下降0.49%,机械设备行业指数上涨0.32%,位于所有一级行业中的第9位。期内机械行业所有细分子行业中,表现最好的三个细分子行业分别是内燃机、制冷空调设备、工程机械,期内涨跌幅分别为24.89%、3.66%、2.85%;表现最差的三个细分子行业分别是机床工具、磨具磨料、铁路设备,期内涨跌幅分别为-5.08%、-4.26%、-3.11%。

维持行业“中性”评级。截止到1月25日,机械行业P/E(TTM)为25.22倍,与沪深300的P/E(TTM)之比为2.35x(前值为2.36x),维持行业“中性”评级。中央经济工作会议定调基建补短板,紧抓PPP等主线,将制造业高质量发展列为年度第一大重点工作,实施更大规模的减税降费;我们建议围绕下游景气度确定性上行的细分板块进行布局,包括轨道交通、光伏设备、服务机器人、口腔医疗设备等;本周重点推荐服务机器人行业龙头--科沃斯,国产口腔CBCT龙头--美亚光电,国内动密封行业龙头--日机密封,国产GPU龙头--景嘉微,光伏电池片设备龙头--捷佳伟创,轨道交通装备龙头--中国中车。

轨道交通:央企混改+加大铁路投资力度,看好轨道交通行业发展。近日,在陆续召开的2019年度工作会上,铁路等重点领域央企表示,将加快建设世界一流企业,在加大投资力度“补短板、稳增长”的同时,还明确了混改计划,积极引入社会资本;中国铁路总公司表示,2018年全国铁路固定资产投资完成8028亿元,2019年将保持强度规模,力争川藏铁路三季度末具备开工建设条件,并实施铁路领域混改3年工作计划,择优推进混改试点;加大经营性项目吸引直接投资力度,推进单价承包、专业分包等试点工作。我们认为,2019年国内轨道交通投资建设将保持增长,看好轨交行业发展;推荐轨道交通装备龙头中国中车,关注高铁动车配件公司华铁股份。

工程机械行业:三一、徐工、柳工2018年业绩高速成长。近日,三一、徐工、柳工相继发布2018年业绩预告:三一预计2018年实现归母净利润59.0-63.2亿元,同比增长182%到202%;徐工预计2018年实现归母净利润19.5-21.5亿元,同比增长91%到107%;柳工预计2018年实现归母净利润7.5-9.0亿元,同比增长116%-159%。虽然上述企业在2018年均取得了骄人的业绩,但是我们认为,2019年工程机械行业整体增速预期大幅下滑,行业顶点即将到来。在地产和基建投资增速放缓的背景下,主机厂为维护市场份额,竞价促销呈激烈态势,势必影响产品利润水平。但是我们依旧看好液压件进口替代核心标的恒立液压和艾迪精密。

光伏设备:平价上网时代加速到来,持续看好光伏设备板块。1月22日,国家发展改革委就宏观经济运行情况举行发布会,据介绍,截至2018年底,全国风电、光伏装机达到3.6亿千瓦,占全部装机比例近20%。风电、光伏全年发电量6000亿千瓦时,占全部发电量接近9%。目前,在资源条件优良、建设成本低、投资和市场条件好的地区,风电、光伏发电成本已达到燃煤标杆上网电价水平,具备了平价上网的条件。我们认为,在光伏行业持续降补贴的背景下,加速工艺和设备的升级将成为行业竞争的主旋律,光伏设备行业迎来发展黄金期。在技术快速迭代的背景下,设备龙头凭借先发优势受益明显。建议重点关注在基础工艺领域长时间浸淫的设备龙头公司捷佳伟创。其次关注丝印设备龙头迈为股份,单晶硅生长炉龙头晶盛机电,组件自动化设备供应商京山轻机、金辰股份。

服务机器人:2018年全国社会消费品零售总额38.1万亿元,看好服务机器人板块。1月24日,商务部宣布2018年全国实现社会消费品零售总额为38.1万亿元,同比增长9%;最终消费支出对经济增长贡献率达76.2%,同比增长18.6%,消费继续稳居经济增长第一驱动力;受国庆假期、“双11”和年末传统销售旺季的影响,第四季度社会消费品零售总额达到年内规模顶峰,当季消费品零售总额超过10万亿元;商品消费提档升级,时尚、品质、节能、智能等升级类产品受到市场欢迎。我们认为,随着消费升级与“懒人经济”兴起,服务机器人行业市场前景广阔。重点推荐扫地机器人龙头科沃斯,建议关注电网巡检机器人公司亿嘉和。

口腔医疗设备:人工智能助力口腔医疗发展,看好口腔医疗设备板块。近日,美亚光电董事长称,未来口腔诊所与医院,是数字化、智能化、互联的、全球资源共享的。人工智基于庞大病例和影像数据库,能自动判断患者口腔问题并推荐治疗方案,解决医生因疲劳、情绪引发的误诊问题,在保证准确率同时提高医生效率;美亚光电正在积极将人工智能与公司业务结合:美亚数字化口腔产业链包括数字化影像、数字化扫描等方向,未来可能加入自动识别疾病等功能。我们认为,随着“人工智能+口腔医疗”模式形成,优质CBCT口腔医疗设备需求有望进一步激发,市场前景广阔;在技术竞争日趋激烈的口腔医疗设备市场,拥有人工智能技术优势的行业龙头或将充分收益。重点推荐口腔CBCT国产化龙头美亚光电。

人工智能:智能行业产学研进一步深度结合,看好两大维度优质标的。1月21日,西安交通大学人工智能学院成立揭牌仪式在陕西西安举行。校长王树国在致辞中谈到,随着人工智能技术的高速发展及其对人类社会带来的深刻影响,人工智能技术已经成为国际竞争的新焦点和经济发展的新引擎。2018年,清华大学、南开大学、吉林大学等国内一流大学相继成立人工智能学院,我国智能产业产学研正在不断实现深度结合,这将进一步推动我国人工智能产业的发展,为中国在新一轮国际竞争中增添强势砝码。建议从两大维度寻找投资机会:一是人工智能算法所依托的计算芯片,重点推荐已完成与国产CPU和操作系统适配的GPU标的景嘉微;二是关注人工智能在应用领域的商业化进程,重点推荐国内服务机器人龙头标的科沃斯。

本周重点推荐标的组合:【科沃斯】--服务机器人行业龙头;【美亚光电】--国产口腔CBCT龙头;【日机密封】--国内动密封行业龙头;【景嘉微】--国产GPU龙头;【捷佳伟创】--光伏电池片设备龙头;【中国中车】--轨道交通装备龙头。

风险提示:宏观经济下行超预期;行业政策不及预期;公司相关事项推进不确定性;相关公司与国外对标公司并不具有完全可比性,资料供参考。