农业周报:生猪均价低迷,行业去产能有望持续

(1)生猪:2019年1月25日全国仔猪平均价为21.02元/千克,较上周+1.89%;生猪平均价为11.39元/千克,较上周-5.40%;猪肉平均价为19.24/千克,较上周-1.23%;猪粮比为5.84,较上周-5.96%。

(2)养殖:生猪养殖(外购仔猪)出栏总成本及头均盈利分别为1394.93元/头和-84.95元/头;较上周分别-0.09%、-746.50%;生猪养殖(自繁自养仔猪)出栏总成本和头均盈利分别为1441.78元/头和-131.80元/头,较上周分别-0.22%、-270.43%。

(3)畜禽:2019年1月25日山东父母代鸡苗报价为80元/套,较上周持平;山东商品代鸡苗价格为6.1元/羽,较上+15.09%;山东商品代鸭苗价格为3.9元/只,较上周+30%;全国白羽肉鸡平均价为8.45元/公斤,较上周-9.72%;全国肉鸭和毛鸡养殖利润分别为-0.66元/羽和-2.29元/羽,较上周分别+41.59%、-472.50%。

(4)水产:海参、鲍鱼价格分别为144元/千克和140元/千克,分别较上月持平;扇贝和对虾价格分别为8元/千克和180元/千克,较上周分别-20%和持平。

行业投资建议

生猪养殖板块,重点推荐温氏股份、牧原股份和唐人神。

(1)非洲猪瘟事件引起的一系列生猪供给区域不平衡,行业去产能超预期,行业养殖公司存在不同的超额收益;(2)非洲猪瘟加速生猪养殖行业拐点大概率提前到来;(3)环保去产能。2018年环保列入政府考核,全年去产能接近4000万头;(4)养殖成本提升抬升生猪底部价;(5)目前生猪价格急剧下降,将有利于产能去化。

温氏股份:公司收益养殖行业拐点提前;南方养殖区域价格高于部分养殖区,公司存在超额收益;公司2018年业绩有望超行业预期达到40多亿元;18-20年出栏量预计2200万头、2500万头和2900万头。

牧原股份:公司收益养殖行业拐点提前;河南养殖区生猪调运有望逐步放开;公司年出栏量有望实现目标超过1100万头;弹性大,出栏量增速快。

唐人神:市值小,弹性大。预计2018-2020年生猪出栏量接近80万头、130万头和260万头,年均增速超过80%;引进战略投资者;公司收购比利英伟49%股权。

风险提示

国家政策低于预期,食品安全突发事件,重大自然灾害以及动物疾病疫情等风险。