BRILLIANCE CHI:目标价6.77港元,下调为沽售评级_股票频道

里昂发表的报告称,华晨(01114)通过以290亿元人民币(下同)出售华晨宝马汽车25%股权,受特别息影响2023财年盈利将下跌50%-60%,该行估算2018-2020年基本每股派息将为0.55-0.69港元,而特别息基于派息比率25%、50%及75%的估算下则分别为每股1.66、3.33及4.99港元,认为资本开支属派息方面的最大风险,维持其目标价6.77港元,评级由“跑输大市”降至“沽售”。

该行对公司2019/2020财年盈利预测较市场低23%及30%,认为资本开支或属最大的下行风险,因为华晨自持的业务仍出现亏损,而出售华晨宝马的权益将令人聚焦其经营业务多元化的问题,里昂估算公司2019及2020财年资本开支将分别同比升8%及10%至6.5亿港元及7.15亿港元,明显具上行风险。

里昂认为交易对其2018-2021财年盈利影响有限,故没有修订其盈利及估值,考虑到近期股价波动,将其评级由“跑输大市”降至“沽售”,认为考虑到中德关系改善,相信监管机构对交易的反对有限。