洲明科技2018年业绩预告点评:小间距领先企业,持续较快增长

预告18年实现净利润同比+46%-63%,符合市场预期

公司预告2018年全年实现归母净利润约4.16~4.62亿元,同比+46%~63%,净利润中值为4.39亿元,同比增长约55%。其中单四季度公司实现归母净利润0.92~1.38亿元,同比增长+33%~100%,净利润中值为1.15亿元,同比增长58%,环比基本持平。

全年业绩喜人,系LED显示屏及照明两大业务保持稳步增长

公司全年业绩高速增长,主要系公司在LED显示屏、LED照明两大主营业务板块均实现了快速发展。受益显示消费升级LED小间距兴起,公司显示业务预计全年保持40%+的增速。照明板块方面,随着全国重点亮化项目需求快速增长,且公司17年底收购多家优秀LED照明工程企业并表,激发公司18年照明板块业绩表现出色。

公司经营性现金流净额同比增长显著,盈利质量继续保持优秀

公司预计18年经营活动现金流量净额约为3.20亿元以上,同比增长+160%,其中单四季度实现经营活动现金流量净额约2.45亿元,同比增长79%,环比增长超3倍。分析公司经营活动现金流量净额/净利润比值为0.69~0.77,2017年该比值为0.43,同比提升约60%~78%,主要系公司加强信用政策管理,改善客户回款力度,公司盈利质量进一步优化。

维持“买入”评级

公司是LED显示+专用照明领军企业,本部定位高端制造,雷迪奥、蓝普等子公司定位经销和工程应用,战略上已经打通下游经销和应用环节形成一体化战略,打开显示+照明千亿市场空间。预计2018~2020年净利润4.50/6.45/8.43亿元,增速为58%/43%/31%,对应PE15/10/8X,给予“买入”评级。

风险提示

LED下游景气度不及预期宏观经济不及预期