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食品饮料周报2019第3期:外资流入催化,反弹食品先行

来源:长城证券 作者:张宇光,黄瑞云 2019-01-21 00:00:00
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1月14日-1月18日,食品饮料指数涨5.6%,跑赢沪深300约3.2pct,子行业中白酒(7.0%)、调味发酵品(5.8%)、啤酒(5.7%)表现较好。受到外管局公布QFII总额度增加影响,外资持续流入叠加国内机构抢筹,A股市场大幅反弹。而受到外资追捧的消费、医药等板块涨幅居前,食品饮料更是以周涨幅第一的成绩领跑市场。4Q18多数白酒公司主动调整,控量保价,春节期间动销顺畅,19年业绩确定性更强;大众品公司积极备货,基本面稳健。中炬高新发布业绩预告,18年完美收官,19年改善预期更强。前期市场情绪悲观,板块估值已下跌至合理区间。19年经济波动是大背景环境,食品饮料业绩稳定性与确定性市场领先,看好高端白酒、调味品、乳制品的投资机会,建议积极配置行业龙头茅台、伊利、海天、中炬,关注洋河、口子窖、安琪酵母等。

投资组合:优选业绩稳定增长、估值低标的。建议配置贵州茅台、中炬高新、绝味食品、伊利股份。(1)贵州茅台:公司公告19年茅台经营计划略超市场预期,估计增量应于非标产品,实现结构提升。叠加处置经销商剩余计划量大概率通过自营渠道投放,利润回流增厚19年业绩。长期来看茅台具备强劲品牌力与供给稀缺性,处于白酒金字塔顶端,仍是长周期配置的好品种。(2)中炬高新:18年已收官,调味品业务完成全年目标。公司换届完成,宝能积极支持公司发展,大概率完善激励机制,推动营收加速增长。(3)绝味食品:3Q18开店速度稳健,收入平稳增长。原料价格上涨给成本带来压力。短期看门店数量扩张+升级提升业绩弹性,长期看好公司平台资源整合。(4)伊利股份:3Q18液奶平稳增长,市占率稳步提升。行业竞争已回归常态水平,估计4Q18利润增速大概率回暖。伊利品牌渠道优势续存,全球化、多元化布局正推动公司逐步成为综合食品巨头。

风险提示:宏观经济下行风险、食品安全风险。





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