批发和零售贸易行业2018年12月社消零售数据点评:十二月社消数据符合预期,地产后周期类四季度表现优异

12月社消总额同比增长8.2%,增速较上月上升0.1个百分点

1月21日,国家统计局发布社消数据:2018年12月社会消费品零售总额为3.59万亿元,同比增长8.2%,增速较11月上升0.1个百分点。其中限额以上商品零售额1.42万亿元,同比增长2.2%,增速较11月上升0.2个百分点。1-12月,社消零售总额为38.10万亿元,同比增长9.0%,增速较上年同期下降1.2个百分点,十二月社消增速符合我们预期。

CPI增速放缓,超市行业相关品类表现持续向好

2018年12月份全国CPI当月同比增速1.90%,增速较11月下降0.3个百分点。12月CPI增速延续放缓态势,但12月的增速放缓主要受燃料价格回落拖累,故超市相关品类基本未受其影响:12月,超市行业相关类别中,粮油食品类零售额同比增长11.3%,增速较11月上升0.7个百分点;饮料类零售额同比增长9.2%,增速较11月上升1.3个百分点。日用品类零售额同比增长16.8%,增速较11月上升0.8个百分点。

百货行业相关类别中,化妆品表现呈低迷态势

12月百货行业相关类别中,化妆品类零售额同比增长1.9%,增速较11月下降2.5个百分点,增速延续了18年6月以来的下降趋势。纺织服装类零售额同比增长7.4%,增速较11月上升1.9个百分点。

黄金珠宝行业增幅出现回调,12月零售额同比增长2.3%

12月金银珠宝类零售额同比增长2.3%,增速较11月下降3.3个百分点。12月黄金珠宝类增速表现相对平淡,符合我们前期预判,现阶段主要品牌的销售均出现一定程度放缓迹象,料压力将延续至19年一季度。

地产后周期类交出亮眼答卷,文化办公类降幅扩大

12月家电和音响器材类增速延续上月优异表现,零售额同比增长13.9%,增速较11月上升1.4个百分点,预计相关政策利好带来的信心提振将对未来家电销售提供一定支撑。地产后周期品类中家具类表现也同样亮眼,零售额同比增长12.7%,增速较11月份上升4.7个百分点。12月文化办公类用品零售额同比降低4%,降幅较11月扩大3.6个百分点。

春季数据不做过多预期,期待更多政策利好

受宏观经济后周期影响,零售数据并未在春节前夕有较强表现,对于2019年春季的销售情况,我们不做过多预期,相反,我们认为在没有预期的情况下,超预期才能提升估值。对于CPI,市场逐渐从18年下半年的通胀预期转变为通缩预期,而众所周知,消费品在通缩经济周期是表现不佳的。因此,若今年CPI逐渐向下,行业需要更多利好政策提振,例如增值税、所得税的继续下调,或更多的产业消费刺激政策。

风险提示

宏观经济增速和居民收入增速未达预期,通胀水平未达预期,地产后周期影响部分子行业销售增速。