科创板系列一:再看“独角兽”

2018年中国独角兽演化趋势:

2018年中国独角兽演化呈现出四大趋势:趋势一:商业模式创新进入退潮期,一部分凭借商业模式创新成长为独角兽的企业开始走下神坛;趋势二:新一代超级独角兽正在成长,独角兽企业数量从2017年末的120家增长至2018年第三季度的181家,增长幅度超过了50%;趋势三:独角兽发源城市逐步形成“4+N”格局。北、上、杭、深等城市在独角兽数数目和规模上都位居前列,受科创板提出的影响,其他省市政府也正积极关注本地的创业公司及独角兽企业,有望最终形成“4+N”的发展格局;趋势四:独角兽所在行业呈现“T型”分布。其中纵向的“|”代表在互联网领域独角兽公司数量众多且已经取得深入的发展,逐渐形成了一股突出的势力;横向的“一”表示独角兽在硬科技、文娱、教育等领域内独角兽有着比较广泛而全面的分布,并且在向更多的新兴领域源源不断地扩展。

独角兽的三类创新模式的兴衰:

独角兽的创新模式可以归为三类:新模式、新产业、新技术。商业模式创新科技壁垒低,大量公司涌入带来了商业模式的兴起,但大量资本投入没有构建起产品的核心竞争力和产业链的战略布局,导致之后产品带来的利润和公司估值支撑不起公司前期的回报,导致了商业模式创新的困境。而依托新产业和新技术的创新企业更具长久活力,新产业促进了经济蓬勃发展,新技术则为企业构建出更宽广的护城河。

未来属于工程技术和科学研究创新的硬科技型独角兽:

一方面,国家正大力支持中国企业补齐科学研究和工程技术的短板,翻越硬科技的高山;另一方面,依托硬科技作为经济发展重要动能的产业趋势正在逐步成型。在两者的共同助力下,中国的硬科技企业有望享有政策支持和产业繁荣的双重红利。以人工智能、智能制造、航空航天、信息技术为代表的工程技术创新在中国有着巨大的需求,扶持力度也越来越强。科学研究的代表性行业有新能源、生物技术、光电芯片、新材料等,当前科研投入占比低,未来成长空间值得期待。

中国明星硬科技公司大盘点:在人工智能、智能制造、信息技术、生物技术、航空航天、新材料和生物技术方面的硬科技公司是政策支持的重要方向。我们基于硬科技的定义,参考胡润、CBInsights公布的独角兽榜单,以及各级领导调研情况,总结了中国硬科技领域代表性创新企业。

风险提示:1、科创板推出进度不及预期;2、高科技公司研发和经营风险。