量化资产配置系列报告:透过基金特征与业绩表现的关系指引FOF资产配置

2018年的资本市场是一个悲喜交加的市场,中证A股指数全年跌幅约达-29.99%,但是中证全债指数全年涨幅约达8.85%。股票型基金、债券型基金和混合型基金也都公布了2018年的业绩表现,股票型基金和混合型基金回报的50th百分位数值分别约达-23.16%和-14.54%,反观债券型基金有半数基金的回报大于4.77%。相比2017年欣欣向荣的权益市场,2018年的权益市场有负众望。

在2018的大环境背景下,并不是所有股票型或者混合型基金都出现了大幅亏损的情况,股票型基金回报的95th百分位数值是-1.77%,大于这个数值的股票型基金有41只,混合型基金甚至有149只的回报大于3.64%。是什么因素让这些基金区别于其他基金,是基金自身的特征(成立年限、管理费率、规模、封闭运作等因素)还是基金潜在的特征(基金经理年限、学历、国籍、性别等因素)。这篇报告的主要目的是希望能通过一些回归分析解释基金特征与业绩表现的关系,然后为FOF在资产配置方面提供一些有价值的参考。

本篇报告是透过基金特征与业绩表现的关系指引FOF资产配置的初始篇,结果显示基金成立年限,管理费率、任职天数、基金经理年限、规模、基金管理人数、封闭运作、学历、性别在不同类型的基金当中都扮演着不同的角色,比如基金经理任职年限对股票型基金的回报有积极的影响,女性管理的债券型和混合型基金表现相对较好,与基金业绩无关的是基金经理的国籍。

风险提示:本报告通过对历史数据进行分析、建模、解释与回测,由于市场具有不确定性,所有结果仅在统计意义下有望获得良好投资效果,历史数据不代表未来业绩,敬请广大投资者注意策略失效的风险。