宏观周度综评:人民币短强长稳,市场已现美联储降息预期

期1月7-9日,中美双方在北京举行经贸问题副部级磋商,会后双方均发表声明,但均没有明显的细节披露,也未展示出任何阶段性成果,比如结构性的协议等。我们认为,这一现象说明未来仍有下一步磋商,一些关键性的问题还需要继续敲定细节。

本周人民币大涨,美元兑人民币在岸价一周下跌1.43%,收盘报6.7666,幅度接近1000点。有关汇率研判我们较早即已提出,逻辑不再赘述,近期美元跌破96,人民币升值,完全符合我们此前的判断。我们认为,2019年美元总体将延续较18年而言偏弱的走势,人民币不破7,谈判期间主旋律大概率仍以升值为主,但长期单边走势也不现实,区间稳定。

美联储12月议息会议纪要显示,去年12月FOMC 会议上,“多位与会者表达的观点认为,FOMC 可能承受得起对进一步稳固政策有耐心,尤其是在通胀压力不温不火的环境下。”近期美联储官员表态也继续偏鸽。

我们认为国内市场利率大趋势仍下降,政策红利持续释放。近期多地房贷利率环比继续向下微调。2018年12月份,全国首套房贷款平均利率为5.68%,环比降0.53%,进入1月,利率继续回落。

据融360统计,截至1月7日,广州地区的房贷利率为5.55%,环比降0.07个百分点;二套5.83%,较环比降0.13个百分点。

2019年稳定经济主要抓手:减税降费、基建补短板、促进消费等。

李克强1月9日主持召开国务院常务会议,决定再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施;部署加快发行和用好地方政府专项债券,支持在建工程及补短板项目建设并带动消费扩大。国家发改委副主任表示,今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。今年中央预算内投资将重点投向易地扶贫搬迁、保障性安居工程、“三农”建设、重大基础设施建设、创新驱动和结构调整等领域。最近一个月,国家发改委遵循补短板的原则,批复了一批电网、高速铁路、机场等重大项目和城市轨道交通规划。

在政策的推动下,我们认为2019年经济继续平缓下行,但不会超预期下行。