中小盘增发并购双周报:定向可转债融资试水,有望取代定增崛起

本期重大定增并购案例:

(1)中国动力收购少数股权,试水定向可转债融资;(2)利安隆6亿收购凯亚化工,实现抗老化助剂的全产品覆盖;(3)博威合金9.9亿收购大股东资产博德高科,强化新材料业务布局。

定增并购动态及市场表现:

(1)本期增发预案公告11例,金额340亿,数量有所下降、金额有所回升;本期A股新增公告成功发行案例15例,共募资606.2亿,数量、金额均大幅提升。本期公告一年期现金参与定增实施3例,平均折价率12%,收益率6.5%,平均折价率、收益率有所下降。

(2)本期并购580例,并购金额1349亿,并购热度延续回升,2018年全年并购数量同比增长28%,规模同比增长9%,并购主要集中于计算机、医药、传媒等行业。并购重组市场表现略强于创业板,本期涉及发行股份购买资产的406家A股公司平均下跌1%,同期上证指数下跌0.05%,沪深300上涨0.21%,创业板下跌1.98%。其中新宏泰18亿收购海高通信100%股权,本期受特高压建设投资超预期拉动,股价上涨了37%。

(3)再融资和并购重组政策持续放松,并购重组市场本身已开始企稳回升,政策的放松将助力并购重组市场的加速回暖。再融资市场目前仍旧低迷,不过政策也开始放松,政策的放松有望助力再融资市场的提前见底回升。本期中国动力发布的定向可转债用于配套融资是继赛腾股份首次定向可转债并购之后的首次定向可转债融资的试水,并且此案例突破了公开发行可转债对公司三年平均ROE不低于6%的限制。定向可转债类似于保底定增,此次定向可转债融资的放开有望吸引大量中等风险偏好的资金进入,目前试水的为配套融资,历年来看配套融资占定增融资的规模比例为20%,假如可以推广到非公开发行,那么定向可转债有望取代定增成为再融资的核心品种。

股权激励、增持、回购情况:

股权激励:14家公司推股权激励预案,英飞拓激励力度较大且业绩要求高。增持:*ST宜化、立思辰、珠海中富获重要股东5%及以上增持。回购:证监会、财政部、国资委三部委联合发布《关于支持上市公司股份回购的意见》,从多方位支持上市公司实施股份回购,股份回购将迎来新高潮。本期继续有26家公司推出股票回购预案,回购上限金额合计101.65亿元,其中回购金额上限前十分别为东阳光科、中国电建、用友网络、苏宁易购、万业企业、嘉化能源、三七互娱、神州高铁、中国动力、中嘉博创。

风险提示:再融资政策变动;并购政策变动