现代服务行业周报:板块整体调整,建议关注低估值龙头

上周行情:上周餐饮旅游板块下跌3.63%,相对沪深300指数下跌4.47%。在申万休闲服务二级行业中,餐饮、景点、酒店、旅游综合板块分别上涨2.21%、下跌5.86%、下跌3.56%、下跌3.46%,相对沪深300指数分别上涨1.38%、下跌6.70%、下跌4.39%、下跌4.29%;教育板块上涨2.13%,相较沪深300指数上涨1.29%。

行业动态:1)厦门、武汉等五市实施新政,53国公民可144小时过境免签;2)中铁总:2018年发送旅客33.7亿人高铁里程达2.9万公里;3)卡塔尔航空宣布购入南方航空5.00%的股份;4)外卖新零售品牌佐大狮完成数千万元天使轮融资;5)深圳市教育局:将在全市幼儿园推进安全监控系统安装和升级,并将实施幼儿园教职工黑名单制度;6)教育部发布2019年艺考新规:分数线不低于二本线70%或75%;7)民生教育集团与中金资本成立教育产业并购基金,总规模为100亿元人民币;8)物灵科技获商汤科技A轮领投,将加速消费级AI+教育产品落地。

本周投资观点:

教育:上周西南港股教育指数下跌4.75%,同期恒生综指下跌0.85%,港股教育指数跑输大盘3.9pct。近期华南地区最大的K12课外辅导机构卓越教育(3978.HK)成功登陆港股,公司运营网络战略性覆盖了华南地区的所有主要城市,包括广州、深圳、珠海,同时布局北京及上海等其他一线城市。按收入和招生人次计算,公司是华南地区最大及全国第五大K12课外服务提供商。招生总人次由2015年度的约31.3万增至2017年度的约50万,年复合增长率26.4%,整体成长性较好,建议积极关注。近期受政策预期不明确影响,港股教育板块调整明显,随着未来送审稿落地,政策预期逐步明朗,我们认为港股教育板块作为刚性消费性质凸显,高教板块、职业教育板块政策风险较小,建议关注前期下跌较多,且基本面情况良好的优质标的中教控股(0839.HK)、希望教育(1765.HK);以及近期登陆A股的中公教育、收购早教龙头美吉姆的三垒股份(002621.SZ)等。 餐饮旅游:上周A股休闲服务板块较大幅度跑输大盘,主要受权重股调整影响。根据驴妈妈统计数据,元旦期间文化、主题乐园景点成为居民短途游热点,且整体游客平均消费同比大幅提升42%,行业仍处于消费升级阶段。周内宋城演艺(300144)全资子公司六间房与密境和风重组的首次交割已经完成,存量股转让有序推进,预计2019年4月可按计划出表,佛山项目由轻资产模式转向自建,西塘演艺镇项目开工,充分体现公司对新增项目运营信心,建议持续关注。2019元旦三亚免税店进店总人数7.8万人(yoy+28.58%),实现销售1.1亿元(yoy+41.36%),离岛免税限额放开至3万/人的首个小长假表现亮眼,且水陆空旅客实现全覆盖,三亚免税业绩增长确定性较强,剥离国旅总社将有效提升公司盈利能力,建议继续关注免税龙头中国国旅(601888);酒店板块基本面持续改善且短期内估值已处于价值洼地,短期内或存布局机会,建议关注行业龙头锦江股份(600754)、首旅酒店(600258)。

风险提示:突发事件或自然灾害发生的风险,市场系统性风险,公司业绩不达预期的风险。