2019年电力设备投资策略:逆周期电网投资稳增长,市场化成长行业扬飞帆

电网:国内电网投资将进入“新常态”,电网投资呈现结构性变化。短期来看:当前国家拉动基建稳增长预期大幅提升的背景下,重启特高压建设具有重大意义。特高压核心产品龙头公司竞争力强且中标份额较为稳定,未来两到三年特高压业绩将有望持续高增长且确定性最大,重点推荐。长期来看:风能、太阳能、新能源车、微电网等新型能源大量兴起标志着我国能源转型正在加快,能源互联网是能源转型的方向,自动化、智能化、可通讯化、信息化电网建设需求将大幅上升,同时配电网需要兼容并蓄更多的新能源,其建设需求特别是二次需求也将快速提升。2019年-2020年特高压公司。

自动化:短期受宏观经济影响较大,2019下半年有望再迈入成长轨道。截止2018Q3行业增长8.2%并不算太差。短期:工业制造业应当仍在向下寻底过程中,近来板块估值的下杀已反映对于2019年1季度的悲观预期;中期:中小型企业改扩建项目需求依旧庞大,2019年下半年在外部信贷放松、利税下调的外部友好政策下,利润总额的企稳和逐步转暖的经营预期将有望释放这类需求。长期:工控行业已经步入了外部政策大力扶持、需求实质性增长的中速发展期,需要以战略眼光看待自动化升级“黄金十年”。

充电桩:下游拉动+政策利好,充电桩产业链迎来机遇期。截止11月份我国新能源车保有量达到250万,车桩比例为3.4:1。充电桩一定程度制约了新能源车消费需求的进一步增长,该情况亟待改善,加之补贴政策倾斜逐步由车转向桩,未来3年充电设备制造商迎来广阔市场空间。我们判断2019年将出现两类趋势:1)充电量将急剧增大,其中公共类充电桩快充需求随着运营车数量的不断增大也将快速放大。2)充电桩数量快速增长,以进一步缩小车桩比,其中充电桩特别是公共类充电桩功率将呈现明确提升趋势,整机制造商、充电模块等电力电源设备制造商将直接受益。

低压电器:国产品牌继续向中高端及成套解决方案方向发展,龙头企业份额将进一步提升。低压电器国内品牌经过长达20多年的迎头追击,在研发、生产、检测及创新服务上均逐步接近外资水平。2019年低压电器行业集中度将持续提升,国内品牌中高端趋势进一步深入,同时向成套解决方案发展。年行业增速将有望保持7%左右的中速增长,看好该领域份额不断提升的龙头企业,以及在中高端市场及系统解决方案表现突出的白马企业。

风险提示

特高压建设建设进度不达预期,大宗商品价格上涨,汇率波动等海外风险,上游芯片供应紧张,公用桩投资建设不达预期,宏观经济指标下滑过快。