机械行业周报:2019年高铁通车超3800公里,继续提示高铁板块投资机会

行业市场表现:申万机械设备行业指数上周(2018.12.24-2018.12.28)下降2.09%,同期沪深300 指数下降0.62%,跑输市场1.47 个百分点。

在申万机械设备行业的所有二级子行业中,股价涨幅较大的子行业为农用机械(0.6%);跌幅较大的子行业为机械基础件(-3.2%)、内燃机(-3.5%)和制冷空调设备(-4.7%)。截至12 月28 日,申万机械行业整体市盈率为24 倍,沪深300 整体市盈率为10 倍;在机械主要子行业中,金属制品III、楼宇设备和工程机械等行业的市盈率相对较低,农用机械、内燃机和重型机械等行业的市盈率较高。

本周轻深度:探索高铁板块的驱动因素。由于高铁通车时间和车辆招标多集中于4 季度,因而高铁板块行情多于4 季度爆发。相比动车组招标,每年通车里程和动车组收入关联度更大。2019 年,高铁通车里程有望超过3800 公里,创2016 年以来的新高,高铁装备相关公司将造就新的业绩高点。在基建稳增长的推动下,高铁新开工提速,结合动力集中动车组的批量招标,以及铁路货运增量计划促进“公转铁”加速,2019 年高铁板块韧性更强,值得投资者高度关注。建议关注高铁装备龙头公司中国中车、零部件供应商华铁股份,及铁路道岔和盾构机制造商中铁工业。

行业动态:(1)日前,国务院正式批复《河北雄安新区总体规划(2018—2035 年)》,河北省委就此召开会议要求加大交通、基础设施建设等工作力度。(2)临近年末,济青高铁、青盐铁路、怀邵衡铁路等多条铁路线路正式开通运营。

公司动态:(1)中国中车12 月签订若干重要合同,先导智能和特斯拉签订合同,大族激光、天广中茂等董监高辞职;(2)大业股份发行可转债获核准,新元科技终止筹划控制权变更;(3)苏试试验、天沃科技纽威股份等首次实施回购,赢合科技等高管拟减持。

上周主要研究报告:拨开迷雾,探讨高铁板块的真驱动因素(行业专题报告)。

投资建议:长期来看,我们坚定推荐具备可持续成长性的新兴板块,如激光设备、工业机器人、半导体设备等板块,推荐锐科激光、埃斯顿、克来机电、大族激光、北方华创等标的。短期来看,2019 年地产周期底部盘整,具有明显地产后周期属性的机械产品恐难有显著的向上弹性。考虑稳增长和经济转型升级的多重因素影响,建议关注逆周期投资和新技术投资两条主线:(1)逆周期投资建议关注大基建板块,如轨交、核电等设备,推荐中国中车、华铁股份,建议关注中铁工业、日机密封等。(2)新技术投资建议关注5G、半导体、锂电等板块,推荐先导智能、大族激光、北方华创等,建议关注英维克等公司。

风险提示:1)宏观经济波动风险:机械设备与全国固定资产投资密切相关,如果宏观经济发生波动,全国固定资产投资增速下滑,相关设备采购动力不足,机械板块业绩将受到明显影响。2)钢材等原材料价格大幅波动风险:机械板块属于国民经济中游产业,当上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨,中游企业采购成本上升,直接影响到行业整体毛利率。3)全球原油价格大幅波动风险:油服作为机械行业中的重要板块,与全球原油价格高度相关,如果油价大跌,全球油企资本开支下滑,油服企业订单不足,业绩将不达预期。4)研发投入不足风险:工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段,如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢,则相关企业存在业绩不达预期的风险。5)中美贸易战升级风险:受中美贸易战影响,部分机械企业产品被列入制裁名单,影响公司近几年出口业务;如果未来贸易战升级,将对整个制造业造成较大的冲击。