特锐德:2018年充电量约11.3亿度,月度复合增长率达到7.4%

公司发布公告,2018 年充电量约11.3 亿度,自营充电量5.6 亿度电:公司发布公告,截止到2018 年12 月31 日,公司充电业务累计充电量约16.9 亿度。其中,2016 年全年充电量约1.2 亿度,2017 年全年约4.4 亿度,2018 年全年约11.3 亿度,2016-2018 年度复合增长率超过200%。2018 年1-12月月度复合增长率达到7.4%。2018 年全年自营充电量5.6 亿度,非自营充电量5.7 亿度。12 月平均日充电量达到469 万度,较半年报340 万度/日增长38%。

充电网布局基本完成,开始进入收获期:公司与2014 年开始进入充电桩行业,经过多年的深度耕耘,公司已经成为国内充电桩龙头企业,市场占有率超过40%。2017 年公司充电板块亏损2亿元、2018H1 充电板块亏损3 千万,2018 年前三季度亏损4 千万,第三季度亏损1 千万,盈利好转,亏损幅度在收窄。公司预计2018 年全年充电板块将实现盈亏平衡。目前我国新能源汽车保有量已经超过220 万辆,预计到2020年新能源汽车保有量有望达到500 万辆,充电桩市场空间巨大。公司作为龙头企业,已经在全国超过200 个城市建立了超过19 万个充电终端,充电网布局基本完成,随着新能源汽车保有量的提高,充电桩利用率将稳步提升。公司充电板块开始进入收获期。

多方合作,强强联合,进一步推广充电服务网络:2018 年12 月公司与宁德时代吉利新能源签署了《战略合作协议》,打通“车-桩-电池”之间的信息交流,增强新能源汽车的出行安全;与国家电网、南方电网、万帮充电等共同发起成立雄安联行网络科技公司,特来电出资额为人民币4500 万元,占注册资本的9%,通过本次合资,可以发挥国有企业的资源优势和民营企业的技术创新,实现能源、车、充互联互通,共享共赢。

看好公司充电网即将进入收获期,维持“推荐”评级:我们预计2018-2020 年净利润分别至2.96、4.22、5.83 亿元,对应EPS分别为0.30、0.42、0.58 元。当前股价对应2018-2020 年PE 值分别为59、42和30 倍。看好公司充电网即将进入收获期,维持“推荐”评级。

风险提示:充电桩市场竞争加剧,充电桩利用率提升不及预期。