信用债周报:净融资大幅回落,收益率下行

本周(12.3-12.28)一级市场发行总额1044.60亿元,总偿还量975.97亿元,净融资额约68.63亿元。新债发行量有所下降,偿还量小幅上升,净融资额大幅下降。

分品种来看,本周短融、中票和公司债发行量有不同程度下降,企业债发行量与上周基本持平。从偿还规模来看,短融和中票偿还量有不同幅度下降,公司和企业债偿还量有所上升。从净融资额来看,短融和公司债净融资额大幅下降,中票和企业债净融资额有所下降。从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率与上周基本持平。从实际发行的加权平均利率来看,中票、企业债的发行利率出现小幅上升,短融和公司债的发行利率有较大幅度下降。

二级市场方面,国债收益率有所下降,1年期国债收益率为2.603%,较上周下降7.76BP,5年期、7年期和10年期国债收益率较上周分别下降8.44BP、6.94BP和8.53BP。

各类信用债收益率有升有降。截至12月28日,中短期票据1年期收益率AAA级和AA+级较上周分别下降9.46BP、7.46BP,3年期收益率AAA级下降8.17BP,5年期AA+级、AA级和AA-级均下降7.58BP。企业债3年期AA级和AA-级下降4.17BP,5年期收益率AAA级下降6.58BP,AA+级、AA级和AA-级均下降7.58BP。城投债3年期收益率AAA级和AA+级较上周分别下降4.74BP和5.74BP,5年期收益率AAA级较上周下降4.58BP,AA+级下降7.58BP,7年期收益率AAA级、AA+级和AA-级均上升1.75BP。

各期限品种信用利差以上升为主。中短期品种AA级和AA-级较上周扩大4.30BP。企业债3年期信用利差AAA级较上周缩小8.05BP,7年期信用利差AAA级、AA+级、AA级和AA-级均扩大8.68BP。城投债3年期信用利差AA-级扩大2.38BP,5年期信用利差AAA级、AA级和AA-级较上周分别扩大3.86BP、7.86BP和10.86BP,7年期信用利差AAA级、AA+级和AA-级较上周均扩大8.69BP,AA级扩大7.69BP。

与上周相比,中短融1年期AA和AA-等级利差相较于AAA等级利差上升6BP,AA和AA-相较于AAA上升4BP。企业债3年期AA-上升6BP,7年期各等级利差保持不变。城投债3年期AA相较于AAA等级利差上升4BP,AA-上升7BP,AA和AA-分别上升4BP和7BP,7年期AA+和AA-相较于AAA等级利差保持不变。