固定收益研究周报:转债市场受正股市场影响小幅走弱,国债期货IRR远期升水

信用债发行年末行情,一、二级市场均走弱。本周信用债发行总规模和偿还总规模及净融资额均下降。本周信用债发行量下滑,且到期偿还量下降的幅度远不及发行量下降的幅度,导致净融资额下滑。债市发行的年末行情,信用债融资整体处于尾声。券种来看,公司债、企业债、短融和中票及定向工具净融资均下滑。

信用债二级市场交易量下滑,下滑最大的是中票。本周中期票据成交量下滑幅度最大,其次是短融;成交量上升的是定向工具。

收益率及信用利差方面:中票收益率普遍上行,城投债5年期收益率下行。

中票市场中低等级收益率上行幅度大,中票评级越低,收益率上行幅度越大,显示风险溢价明显。本周所有评级中票中收益率上升幅度最大的是5年期AA-级。城投债收益率3年期和7年期上行,5年期收益率下行。城投债信用利差有涨有跌,期限越长下降的幅度越大,所有城投债中信用利差下滑幅度最大的是7年期。中票信用利差继续普遍上行,3年期信用利差上升幅度最大。

转债市场受正股市场影响小幅走弱,涨幅超过1%的仅有7只。本周转债一级市场发行减少,二级市场交易也大幅下降。24只转债上涨,涨幅超过1%的仅有7只。本周转债市场走弱。涨幅前十的可转债分别为:蓝盾转债(4.27%)、广电转债(3.82%)、兄弟转债(3.31%)、星源转债(3.29%)、电气转债(2.11%)、鼎信转债(1.38%)、航电转债(1.36%)、湖广转债(0.95%)、常熟转债(0.94%)、百合转债(0.91%)。跌幅最大的可转债有:利欧转债(-8.28%)、国祯转债(-5.02%)、三力转债(-4.46%)。

中资美元债:本周发行海外金融债1只。湖州交投发行1只3.45亿元额度的附息债,共发额度5亿元。票面利率5.9%,一年复习两次,期限3年,债券评级AA+。

利率互换市场:FR007互换利率大部分下行,FR0075年期互换利率下行幅度最大。本周FR0076个月、9个月、1年、2年、3年、4年、5年、10年利率互换下行,FR0075年期互换利率下行幅度最大。

国债期货市场:5年期和10年期国债期货远期升水。5年期和10年期国债期货本季内部收益率急跌。

风险提示:美国政府停摆导致金融市场不稳定导致国内金融市场承压。