固定收益周报:12月非金融信用债净融资或继续回升,但民营债净融资再次恶化

1、截至12月25日披露的数据,12月国内非金融企业信用债(=企业债+中期票据+公司债+短期融资债+PPN+政府支持机构债+资产支持证券,剔除证监会行业分类中的金融业、租赁和商务服务业)发行量约6977亿元,总偿还量约4721亿元,整体非金融企业债券市场净融资量约2256亿元,较11月的2834亿净融资量小幅回落,考虑到12月剩余时间还会陆续披露发行数据,特别是城投债的发行披露存在明显滞后,因此今年12月非金融企业信用债市场净融资量或超过今年11月净融资,呈现继续回升的态势,亦明显高于去年12月的-96亿元净融资。

2、12月产业债净融资较11月继续回升,其中采矿业、建筑业净融资明显回升,其他行业变化不大,而制造业净融资却大幅回落。在其他行业中,房地产行业12月净融资96亿元,较11月减少191亿元,房地产行业净融资仍然维持较弱的格局。

3、从不同公司属性来看,12月地方国有企业和中央国有企业产业债净融资均有所回升,而民营企业产业债净融资量却再次明显回落至负值区间。12月民营企业产业债发行671亿元,净融资-10亿元,净融资较11月减少255亿元,明显回落至负值区间;12月地方国有企业产业债发行2169亿元,净融资835亿元,净融资较11月的增加81亿元,继续小幅回升;12月中央国有企业产业债发行1857亿元,净融资782亿元,净融资较11月增加655亿元。

4、12月国有企业信用债市场的净融资仍明显强于民营企业,民营企业产业债净融资再次明显回落,目前对民营企业的稳信用政策效果仍然有限。