建筑行业周报:中央强化经济“稳增长”,城轨建设步伐加快

本周中央召开了经济工作会议,会议强化了经济下行压力下政府继续实施“稳增长”政策的态度;发改委批复了上海轨交三期计划,基建补短板步伐加快;中央依然坚持对房地产市场“房住不炒”的态度,政策基调不变。

中央强化“稳增长”经济政策。2018年12月19日中央召开经济工作会议,会议强化了经济下行压力下继续实施“稳增长”政策的态度,基建是逆周期调节的重要手段,预计仍是政策重心,而城际交通、物流、市政、农村基建、公共设施等领域在会议上被重点提及,会议强调加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设,加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度,补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板,加强自然灾害防治能力建设。

城市轨道交通建设步伐加快。上周发改委批复上海轨道交通三期规划,总投资 2,983亿元,总线路 9条,总长度 286公里,目前我国城市轨道交通建设步伐明显加快。基建补短板仍为重要推进项目,有望成为明年固定资产稳投资的重要力量,我们继续看好建筑板块表现。

房建政策基调不变,严格控制政府隐性债务。会议指出,积极的财政政策要加力提效,且较大幅度增加地方政府专项债券规模,但对地方政府隐性债务的态度仍较为严格,地方债将是基建主要资金来源。同时会议坚持对房地产市场“房住不炒”的态度,坚持因城施策、分类指导,夯实城市政府主体责任,完善住房市场体系和住房保障体系。总体来看,政策基调不变,预计房地产市场难以出现全国性放松,地产销售、土地出让、投资、新开工均将有一定压力,势必会影响到房建、装饰等行业的新签订单情况。但由于2018年新开工面积有强势增长,预计于2019年下半年业绩会被释放,所以目前建筑板块仍有强劲支撑。

建议从基建补短板以及竣工面积释放的主线优选个股:基建补短板落地确定性较高,未来基础设施建设特别是铁路投资将有较大增速,因为国家对基建掌控力最大的细分领域就是铁路投资,对应建议关注中国铁建,其次城市轨道交通的加速也是未来的一大增量。随着基建补短板的加速推进,工程设计将有所受益;最后,在行业竣工面积增速提升的预期下,建筑装修行业预计将有较好的表现。从逻辑来看,铁路>基建>设计>装修。根据上述逻辑建议关注:中国铁建、四川路桥、山东路桥、苏交科、中设集团、金螳螂、广田集团等。

风险提示:下游需求不足,上游材料涨价、资金持续趋紧。