电气设备与新能源行业2019年度策略:聚焦优势政策面下的结构性机会

2018年1月到2018年12月12日,市场全年整体呈现全面下跌趋势,上证综指点位从年初的3314.03一路跌到2600点附近,年中更是出现近4年最低点2449.20点。各个板块中有休闲服务和银行跌幅较小,跌幅分别达到-8.61%和-10.36%;各个板块中电子和有色金属跌幅最大,分居一二位,跌幅分别达到-38.12%和-37.17%,28个板块全部下跌。期间,上证综指下跌21.56%,电气板块下跌31.99%,在28个申万一级子行业中排名第22,涨跌幅处于一级行业倒数,表现较差,跑输大盘10.43个百分点。同期沪深300指数下跌21.61% ,创业板指下跌23.65%。电气设备的申万三级子行业中下跌幅度较小的是低压设备和储能设备,下跌幅度较大的是风电设备和火电设备等。

2019年市场方面,整体的市场又会到一个什么情况?首先,2019年大的背景是我国建国70周年,2019年是接近十三五计划完成的倒数第2年,是决胜全面建成小康社会第一个百年奋斗目标的关键之年。其次,通过2018年12月13日中央政治局定调2019经济工作的会议以及之后的2019年中央经济工作会议,展现出既有政策延续性要继续坚持打好三大攻坚战(防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治),同时又有新提法需要“激发微观主体活力”。那么用我们总结的一句大白话来说就是,2019“稳”字压倒一切。这和我们2018年初提的2018年是改革年有很大的不同,2018年还是主要还是要防止金融风险,坚持去杠杆,呼应“改革”,那么2018年重在一个“收”字。而2019年,虽然仍是要防止重大的风险,但提到了更大规模的减税降费,提到了新基建补短板,提到了推动制造业,提到了激发微观主体,说明政策已经从“收”转向,虽未彻底转向“放”,更多的是一个“中性向稳”的状态。所以我们提出2019年“稳”字当先。

2019年电气设备与新能源行业,总体来说,第一,电力改革方面,这几年电力改革遇到深水区,甚至部分的电力改革进展不如人意,例如电力现货市场开放的一再推迟等,地方和电网的博弈都是电力改革进展缓慢的重要原因等,可以说整体电力市场化改革仍然处于任重道远的状态,那么可以想见2019年电力改革市场仍然会处于一个胶着的状态。因此我们更需要在困难中关注亮点例如在增量配网等领域。第二,新能源方面,这里我们认为有三个大的背景,一是我们一再提到的《可再生能源十三五规划》2020年可再生能源要占到能源结构的15%,随着时间临近,必然要大力完成发展可再生能源目标。二是“风”“光”的平价上网越来越近。随着技术的发展,政策的支持,业内普遍的预测是“风”“光”的平价上网时代会在2020年前后到来,那么在这之中优胜劣汰,行业洗牌不可避免。三,可再生能源配额制,将于2019年正式施行。这一政策必将引导可再生能源的进一步发展。

同时我们注意到电新行业早在2018年很多方面都出现了政策加码。例如2018.9月新一轮特高压政策的重启,核电审批停滞2年后未来有望进入批量建设阶段,光伏在2018.11月国家层面有望再次调高“十三五”光伏规划目标规模等等,这些大的的政策转向都对各个板块的发展具有关键乃至决定性因素影响。结合以上背景,2019年我们认为会随着政策走势的不同,电新行业的不同子板块会有个非常明显的变化,尤其是那些在2018年的部分领域就已有非常明显政策走向的。其中特高压,光伏,核电等很明显的可以看到政策的倾斜力度颇大,这些具有政策加持的行业有望在2019年获得突破性的机会。可重点关注:国电南瑞,麦格米特,台海核电,平高电气,隆基股份,金风科技。

风险提示:未来电力市场政策不如预期。