化工行业周报:美国加息油价走低,选择有业绩的防御品种

上周上证指数周跌幅2.99%,沪深300周跌幅4.31%,申万化工指数周跌幅3.26%,跑赢沪深300指数0.95个百分点,上周涨幅靠前品种环氧氯丙烷(13.33%)、国际乙烯(7.79%)、环氧丙烷(5.76%)、苯胺(4.62%)、国内丙烯(3.85%)、棉短绒(3.59%),跌幅靠前品种维生素B12(-30.00%)、天然气(-13.12%)、国内纯苯(-12.50%)、WTI原油(-10.96%)、醋酸酐(-10.26%)等。

最新WTI油价45.59美元/桶,周跌幅10.96%,布伦特油价53.82美元/桶,周跌幅10.72%。美国和俄罗斯原油产量持续高位,有报道指出俄罗斯本月原油产量将增加至1142万桶/日,创历史新高,同时美国能源署最新预测显示2019年美国页岩油产量将继续上升,原油市场供过于求的情况短时期难以改善。美联储召开议息会议,宣布加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上修至2.25%-2.5%,创2008年以来最高,同时预测2019年仍将加息2次,强势美元使国际油价持续承压。

国际油价持续低迷,加之对未来经济信心不足,主要大宗化学品市场景气清淡,但仍有部分品种由于供给受限,产品价格出现较大反弹,如本周环氧丙烷价格继续上涨5.76%至11475元/吨,主要由于北方雾霾加重,山东滨化、山东鑫岳、天津大沽等装置均存在不同程度的降负运行,同时吉神装置全线检修,中石化长岭复产不停推迟,叠加之前价格下行期间市场库存偏低,下游聚醚价格跟涨,价格传导相对顺畅,或有短期机会可以把握。

在宏观经济不确定性较大,主要化工周期品价格难有较大起色的情况下,我们建议关注自身业绩确定性较好的公司。农药行业环保压力不减,部分农药品种景气延续,同时龙头企业有部分长单保障未来业绩,如菊酯龙头扬农化工;部分细分子行业龙头企业进入产能扩张期,新增产能带来未来业绩增量,如利尔化学(草铵膦),利安隆(高分子助剂)。

风险提示:环保督查不及预期;下游需求疲软;中美贸易关系恶化