煤炭行业周报:港口煤价跌破600元

基本面动力煤:本周动力煤价格继续回落,秦皇岛5500大卡动力煤最新报价588元/吨,较上周下跌21元/吨,本周六大电厂平均日耗73万吨,环比增长2.1%,同比下降2.8%,库存方面,六大电厂最新库存1673万吨,较上周下降104万吨,但较去年同期高593万吨。尽管受天气影响,电厂日耗有所回升,但由于目前电厂库存处于高位,且1月进口煤限制政策将放松(目前进口煤与国内煤相比有20元/吨的价格优势),预计动力煤价格将继续偏弱运行。

焦炭:本周焦炭价格稳中趋弱,根据mysteel统计,全国100家独立焦化企业产能利用率75.28%,下降0.5g%,库存34.45万吨,增加3.61万吨,增幅有所扩大,港口焦炭库存287万吨,增加30.5万吨,在钢厂焦炭库存目前处于中高位、后期高炉检修增加的背景下,钢厂对焦炭采购积极性不高,部分贸易商开始加快出货节奏,预计短期内焦炭价格将面临压力。

焦煤:受焦炭价格弱势运行影响,焦企放缓焦煤尤其是配焦煤的采购,焦煤价格出现下跌,陕西地区气精煤下降100元/吨至1100元/吨,京唐港澳大利亚主焦煤价格下跌70元至1710元/吨,在钢焦企业利润收窄的背景下,预计焦煤价格将面临下行压力。

投资建议:

在煤价承压下行,宏观经济预期较差的背景下,煤炭板块机会仍需等待,从估值来看,目前煤炭板块的PB估值已经回归至历史低位,板块长期的配置价格开始显现,短期内建议重点关注受煤价影响较小、业绩稳定性高、分红率较高的个股中国神华。

风险提示:

宏观经济不及预期导致煤炭需求下降,环保安监力度放松