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嘉实元和投资价值跟踪快评:国企混改持续推进,折价修复空间可观

来源：国信证券

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作者：董德志 2018-12-26 00:00:00

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主要结论:近期,国务院国资委启动国企改革“双百行动”,进一步推进股权多元化和混合所有制改革,中石化销售公司作为首批混改试点项目,上市进程有望提速。目前嘉实元和基金折价率仍维持在20%附近,隐含销售公司PE为10.6倍,PB为1.5倍,明显低估。若销售公司成功上市,预计基金赎回价格1.08-1.20元,年化收益率12%-18%,若销售公司未上市,预计基金赎回价格1.05-1.19元,年化收益率8%-16%。随着到期渐近,退出路径将逐渐明晰,我们预计2019年基金折价将有较大修复空间。

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