11月财政收支点评,年底财政支出增速空间大

1、财政收入:11月份,全国一般公共预算收入10775亿元,同比下降5.4%。税收收入8051亿元,同比下降8.3%。1-11月累计,全国一般公共预算收入172333亿元,同比增长6.5%。税收收入149001亿元,同比增长9.5%。财政收入各个分项增速几乎出现了全线下滑,既有减税因素(比如增值税和个人所得税),也有对经济走弱的滞后反应(如企业所得税,消费税,进口环节增值税和消费税),正如我们在专题《该下却下不来的赤字:如何破局财政不可能三角?--东北固收改革开放40周年财政政策回顾与展望系列》中所述,财政收入是经济周期的滞后指标,公共财政收入放缓趋势短期难改。我们预计1-2月财政数据由于在年初,增速可能有一定回升。

2、财政支出:11月份,全国一般公共预算支出16431亿元,同比下降0.8%。1-11月累计,全国一般公共预算支出191751亿元,同比增长6.8%,完成年初预算的91.4%。财政支出小幅下降,从支出结构来看,各项支出增速有增有减,民生类支出增速下降。从主要支出项目情况看,教育、社会保障和就业、医疗卫生与计划生育、城乡社区事务等项目支出累计增速较上月有所下降。

3、政府性基金收支:1-11月累计,全国政府性基金预算收入62151亿元,同比增长26.1%。其中土地出让收入53362亿元,同比增长28.9%。预计伴随房地产销售增速的继续下行,政府性基金收入受国有土地使用权出让收入影响,同比增速将进一步下行。1-11月累计,全国政府性基金预算支出63825亿元,同比增长38.2%。政府性基金支出增速相比上月小幅回落,主要原因是中央政府性基金支出增速较上月出现明显下降,降幅达到10.6个百分点。

4、财政收支展望:展望未来,从财政收入角度,经济下行叠加减税,预计12月公共财政收入增速将维持下降趋势,但我们对19年1-2月财政收入增速报乐观态度,主要是年底财政的低增可能有税收征管力度调节因素。增值税11月同比增速较10月有所回升,主要是基数效应;消费税增速继续大幅下降,降幅较上月高约10%;企业所得税继续下降,降幅较10月减少了0.62%,处于年内低位;个人所得税增速大幅下降,由正转负,主要是由于10月个人所得税起征点提升开始执行,预计之后个人所得税还将继续下行;进口货物增值税和消费税增速大幅下降,由正转负,与11月进口增速下滑相关。政府性基金收入增速继续下行,不容乐观,房地产销售、房地产企业资金均处在下行趋势中,预计受国有土地出让金收入增速下滑,政府性基金收入增速将持续下滑。从财政支出角度,11月财政支出增速骤降,12月份存在回升空间,根据预算财政支出增速测算,预计12月单月财政支出增速将达到13.7%。