电力设备与新能源周报:新能源车年销量首破百万,海上风电项目核准再创新高

市场回顾:

截止12 月14 日收盘,上周电力设备板块下跌1.17%,同期沪深300 指数下降0.49%,电力设备行业相对沪深 300 指数跑输0.67 个百分点。

从板块排名来看,与其他板块相比,电力设备行业上周涨幅在中信29 个板块中位列第14 位,总体表现位于中游。从估值来看,电力设备行业整体当前处于历史低位,21.51 倍水平,估值处于历史低点。

从子板块方面来看,光伏(-2.82%),核能核电(-2.59%),风力发电(-2.06%),锂电池(-1.88%),二次设备(-1.36%),一次设备(-0.58%)。

股价跌幅前五名: 坚瑞沃能、金冠股份、延安必康、大烨智能、华仪电气。

股价涨幅前五名:八菱科技、和顺电气、星云股份、摩恩电气、华自科技。

行业热点:

新能源车:中汽协:11 月新能源汽车销售16.9 万辆,年度累计首次突破100 万辆。

光伏:国家能源局下发1.5GW领跑基地奖励通知。

风电:广东阳江再核准6 个海上风电项目,三峡集团独揽3GW。

核电:EPR 全球首堆、中法合资广东台山核电1 号机组具备商运条件。

投资策略及重点推荐:

新能源车:动力电池:原材料降价短期还未传导到电芯环节,目前PACK价格稳定在1.3-1.4 元/Wh。上游:电解钴价格跌幅1.3%,硫酸钴价格下跌5.7%,硫酸锰和硫酸镍价格稳定。中游:正极:钴酸锂、磷酸铁锂价格稳定,523 三元正极价格稳定,三元前驱体价格下跌2.0%。负极:电解液、隔膜价格稳定。整体而言,上游稳定,中游因产能过剩价格承压,2018 全年销量有望超120 万辆,同比增长超70%,锂电产业海外拓展迅速。预计2019 年补贴将退坡并向高能量密度集中,看好高能量密度、三元高镍化及锂电产业链全球化,推荐当升科技、璞泰来。

电力供需:1-10 月份,全国用电量同比增长8.7%,11 月份发电量火电(+3.9%)、风电(-9.5%)、水电(+1.5%)、太阳能(+2.5%)、核电(+24.7%)。需求侧稳定增长,供给侧呈现清洁高效化趋势,我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业,推荐中国核电、福能股份。

风电:广东阳江拟核准5GW海上风电项目,广东、宁夏印发了风电竞争配置办法指导文件,2019 年风电将进入竞争配置时代,将加速风电实现平价上网。1-10 月风电新增并网14.47GW(+35.23%),利用小时数1724小时(+172 小时),10 月新增并网1.86GW(+86%)。弃风限电显著改善,风电运营盈利能力显著提升,并且海上风电因利用小时数及补贴电价高、地方政策支持,发展非常迅猛。我们认为运营商将受益于盈利能力提升及规模增长,看好福建省海上风电龙头企业福能股份。

光伏:近期政策持续回暖,PERC 组件由于需求旺盛价格上涨。硅料:致密料价格稳定,菜花料价格下降1.3%。硅片:单晶、多晶硅片均价格稳定。电池:多晶电池片价格上涨2.8%,普通单晶电池片价格稳定,PERC单晶电池片价格上涨1.3%。组件:价格上涨2.3%。整体而言,受益于领跑者项目,单晶PERC 组件供不应求,多晶组件仍价格承压,在政策预期回暖背景下,2019 年行业将走出低谷,预计装机量40-50GW。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势,推荐高品质单晶硅料龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

电网投资:能源局下发通知加快推进9 项重点输变电工程建设,包括12条特高压线路,合计输电能力5700 万千瓦,将于今明两年给予审核,目前已有青海-河南、张北-雄安两条线路得到核准。特高压投资加速将利好清洁能源消纳。我们看好二次设备中电网自动化龙头国电南瑞。

核电:台山1 号EPR 机组已投入商运,国电投CAP1400 示范项目已获核准,将于近期开工,意味核电新项目正式重启,将大幅拉动相关投资。核电投资兴起后,看好产业链龙头企业,重点推荐中国核电、应流股份。

投资组合:中国核电、福能股份、国电南瑞、当升科技、隆基股份各20%。

风险提示:新能源车销量低于预期,新能源发电装机不及预期,材料价格下跌超预期,核电项目审批不达预期。