汽车行业周报:关注一汽大众及新能源产业链结构性机会

上周市场回顾:上周汽车行业板块下跌3.78%,在28个申万一级行业中排名第8,跑输沪深300指数0.78%。上周涨幅前五的股票为:双环传动、钧达股份、光洋股份、新日股份和东方时尚;上周跌幅前五的股票为:恒立实业、锋龙股份、正裕工业、威唐工业和凌云股份。

上周行业热点:

11月国内汽车销量继续下滑。根据中汽协数据,11月份国内汽车销量同比下滑13.9%,1-11月累计销量同比下滑1.7%;其中11月乘用车销量同比减少16.1%,前11月累计销量同比下滑2.8%。自主品牌受三四线需求下滑影响较大,11月份同比下滑23.3%,1-11月销量同比减少6%,比合资和外资车下滑幅度更大。

新能源汽车保持高增长。在整车销量下滑的情况下,新能源汽车销量保持高增长,11月份新能源汽车销量达11.9万辆,同比增长37.6%,1-11月累计销量达到103万辆,同比增长68%,其纯电动销量79.1万辆,插电混动份销量23.8万辆。

销量前十乘用车企业中,11月份仅一汽大众销量正增长。今年11月,一汽-大众(含奥迪品牌)销量为202856辆,同比增长2.8%,成为11月销量前十中唯一一家增长的乘用车企。一汽-大众(包含奥迪进口车)1-11月累计销量达到1,856,676辆,同比增长4.2%。

对原产于美国的汽车及零部件暂停加征关税。2018年12月14日,经国务院批准,国务院关税税则委员会决定从2019年1月1日起,对原产于美国的汽车及零部件暂停加征关税3个月,涉及211个税目。

新车速递:

上周新上市车型包括雪铁龙C3-XR、保时捷Macan 等。

投资策略及重点推荐:十一月乘用车销量同比减少16.1%,前11月累计销量同比下滑2.8%,根据乘联会数据,十二月第一周销量同比下滑41%,预计全年销量同比跌3%左右。新能源销量保持高增长,目前来看,新能源汽车前景较为明朗。整车板块销量下滑情况下,估值并未继续下探,表明预期已经反映在股价中;零部件板块Q4业绩大概率下滑,但市场仍有结构性机会,目前乘用车仍首推上汽集团;零部件推荐受益大众产业链的星宇股份,精锻科技;另外推荐拓普集团(NVH、特斯拉和底盘轻量化)、保隆科技(国六传感器)。

上周行业投资组合上汽集团(25%)、精锻科技(25%)、拓普集团(25%)和保隆科技(25%)。

风险提示:国内主要汽车销量不及预期;大宗商品价格出现大幅上涨。