化工行业投资周报:天然气领涨,EIA下调油价预期

近半月涨幅较大的产品:液化气(上海石化,13.33%),丁酮(华东地区,7.39%),PTA(中纤网,7.2%),瓶级切片(中纤网,6.47%),长丝切片(中纤网,6.41%),丙烯国际(CFR 东南亚,6.33%),涤纶FDY(中纤网,5.59%),涤纶POY(中纤网,5.39%),苯乙烯(华东地区,4.82%),BRENT 原油(BRENT,4.67%)。

近半月跌幅较大的产品:液氯(华东地区,-100.5%),环氧氯丙烷(华东地区,-21.74%),二氯甲烷(华东地区,-18.47%),甘氨酸(河北,-17.01%),环己酮(华东地区,-15.79%),己内酰胺(中纤网,-13.42%),乙烯国际(CFR东南亚,-12.79%),三聚氰胺(川化清华,-9.59%),锦纶FDY(中纤网,-9.3%),醋酸(华东高端,-8.54%)。

本周重点动态:EIA 下调明年油价预期。

美国能源信息局(EIA)近日发布12月《短期能源展望》月报,预计2018年和2019年美国原油日产量将分别达到1088万桶和1206万桶,日产量分别增长153万桶和118万桶。 根据美国能源信息局预计,2018年纽约轻质原油均价为每桶65.18美元,较上月预期每桶下调了1.61美元;预计今年布伦特原油均价为每桶71.40美元,较上月预期每桶下调了1.72美元。

关于未来油价的走势,美国能源信息局预计2019年纽约轻质原油和布伦特油价的均值接近现有水平,但较11月的预期每桶均大幅下调了11美元。

预计2019年纽约轻质原油均价为每桶54.19美元,较上月预期每桶减少了10.66美元;预计布伦特均价为每桶61美元,较上次预期每桶减少了10.92美元。美国能源信息局表示,下调油价的主要原因包括全球前三大产油国产量维持在高位,以及全球原油需求疲弱。

2018年下半年投资策略观点: 伴随着基础化工整体估值逐步接近历史底部区域,我们认为板块也将逐步迎来配置的机遇。进入2018年化工产品景气度出现一定程度的分化,我们从三个维度优选细分板块的优质龙头。

重点推荐标的包括:盈利触底回升,具备产业链一体化优势的PVA 龙头皖维高新 (600063); 随着国内汽车产业的发展和配套市场的逐步开拓,国内轮胎龙头企业具备成为国际一流轮胎企业的潜力,推荐关注玲珑轮胎(601966);以及受环保趋严影响供给端持续收缩,需求端企稳回升,产业链景气度持续提升的制冷剂行业,推荐关注巨化股份(600160);另外,新材料领域,建议关注传统反光膜销售稳定增长,积极布局功能膜多样性发展道路的道明光学(002632)。

原油:上周美油报52.58美元/桶,下跌0.06%,布油报61.45美元/桶,下跌0.36%。

年产40万吨乙二醇项目落户宁东。宁夏鲲鹏清洁能源有限公司年产40万吨煤制乙二醇项目正式签约落地宁东,项目总投资43亿元,分两期建设,一期年产20万吨乙二醇、副产品0.55万吨硫磺;二期年产20万吨乙二醇、副产品0.55万吨硫磺,建设期两年。项目建成投产后,预计年销售收入可达到25亿元,实现净利润7.5亿元。

山西省出台《山西省大气污染防治条例(修订)》。近日,山西省出台《山西省大气污染防治条例(修订)》,诸多规定非常严格,包括:县(市、区)人民政府可划定禁煤区范围、禁煤区内除煤电、集中供热和原料用煤企业外,禁止储存、销售和燃用煤炭及其制品;城市建成区内高排放高污染项目应限期完成改造、转型、搬迁或退出;大气污染防治实行目标责任制和考核评价制度等等。鉴于我国各地政府在政策制定方面相互借鉴,若类似政策在其他省市得到借鉴和推广,明年国内环保形式可能严上加严。

R134a 价格维持高位。目前已进入车用制冷剂备货期,制冷剂R134a 价格近期维持高位。成本方面,原料三氯乙烯及氢氟酸价格高位,成本支撑明显;供给方面,企业开工率不高,场内货源紧缺,以交付订单为主,部分企业不接外单。订单大部分交单价格在33000-34000元/吨,个别企业报价上涨至35000元/吨,预计短期内R134a 价格大概率保持高位震荡。

钛白粉市场运行平稳。国家化工行业生产力促进中心钛白分中心、钛白粉产业技术创新战略联盟、中国涂料工业协会钛白粉分会联合主办的2018年全国钛白粉行业年会近日在四川召开。与会专家认为,今年钛白粉行业进入平稳发展时期。据国家化工行业生产力促进中心钛白分中心主任毕胜介绍,我国钛白粉行业自2015年底走出困境以后,由2016~2017年的高峰期逐渐调整,进入常态化发展时期,今年总体运行情况良好。

风险提示:宏观经济波动风险;原油价格波动风险;国内化工品价格波动风险。