汽车行业:11月车市环比回升,同比仍承压较大

投资要点

根据中汽协日前发布的11月汽车产销数据,11月汽车总体销量254.78万辆,环比增长7.05%,同比下降13.86%。其中,乘用车环比增长6.19%,同比下降16.06%;商用车环比增长12.32%,同比增长1.68%。在经历低迷的9、10月份之后,加上临近年末,各家车企加大了促销力度,乘用车市场回暖较为明显。但由于去年同期基数太大,同比增速仍在持续承压。虽然今年车市负增长已成定局,但预计春节前的12月和明年1月销量环比仍将实现平稳增长态势。目前汽车市场低景气度主要受经济环境和外部因素等影响较大,因此很难短期内实现消费热情的完全恢复,但最低谷时期已经过去,预计明年政策和经济基本面的改善会为市场增添信心。

从新能源汽车情况来看,销量增长势头仍然不减,前11月累计同比增速已达84.8%。这说明包括双积分在内的政策刺激成效明显,同时各家车企对新能源车型的推动力度也很强。在产品门类丰富、结构上移的趋势下,继续看好未来新能源车市维持高速增长。

重点关注

整车方面,建议关注上汽集团(逆势保持高速增长的整车龙头)、长城汽车(业绩触底反弹,今年营收和毛利水平大幅回升);零部件方面,建议关注双环传动(发力布局自动变市场,国际外包业务取得突破的齿轮制造龙头)、银轮股份(乘用车业务增量可观,尾气后处理和新能源汽车热管理业务将持续发力,具备优良成长性)。

风险提示:汽车行业景气度下降;技术进步不及预期。