化工行业周报:乙二醇期货挂牌上市,弱市中寻找确定性

本周上证指数周跌幅0.47%,沪深300周跌幅0.49%,申万化工指数周跌幅1.07%,跑输沪深300指数0.58个百分点,上周涨幅靠前的化工品种有煤焦油(15.52%)、环氧丙烷(8.50%)、正丁醇(7.87%)、液化气(7.14%)、氯化铵(6.00%)、软泡聚醚(5.36%),跌幅靠前品种有二氯甲烷(-16.34%)、天然气(-14.73%)、己内酰胺(-9.18%)、丙烯(-7.69%)、蛋氨酸(-6.94%)等。

最新WTI油价51.20美元/桶,周跌幅2.68%,布伦特油价60.28美元/桶,周跌幅2.25%。尽管OPEC+已达成减产协议,但美油产量仍居高位,国际原油市场供应过剩现象仍存,加之市场对未来原油需求缺乏信心,国际原油价格未来走势不确定性较大。在未来90天内,中美将就关税问题进行协商,目前已在10%关税清单中的化工产品主要有MDI,涤纶,部分农药等,若中美贸易战缓和,相关产业出口需求有望迎来恢复。

本周乙二醇期货在大连商品期货交易所挂牌交易。2017年,我国乙二醇产量571万吨,进口量高达872万吨,预计到2020年我国新增煤制乙二醇产能800-1000万吨,进口替代正当时。由于国外乙二醇主要是采用石油路线制备,乙二醇价格长期与油价正相关,而国内主要以煤制乙二醇为主,此时推出乙二醇期货,有利于促进国内相关产业的发展,也为未来相关企业提供了规避产品价格大幅波动的避险工具。相关个股方面,华鲁恒升50万吨煤制乙二醇已于2018年8月投产,10月基本达到满负荷运行、高品质产出。 目前市场对未来经济存在分歧,中美贸易仍存较大的不确定性,我们建议可以关注受经济波动影响较小、成长确定性较强的细分子行业中的个股,例如高分子材料助剂利安隆等。同时,国内环保政策的确定性较高,特别是对于农药行业,过去大量违规生产的中小农药及农药中间体企业被关停整顿,有利于全产业链布局的龙头企业,可选择已被豁免关税的相关农药品种,如草铵膦(利尔化学)、麦草畏(扬农化工)等。

风险提示:环保督查不及预期;下游需求疲软;中美贸易关系恶化